第三章 天相投顾公司研究海正药业富阳项目进展顺利制剂药比重将继续加大pdf.pdfVIP

调研简报 海正药业（600267）：富阳项目进展顺利，制剂药比重将继续加大 增持 （维持） 医药/原料药 2009 年 03 月 11 日 周浩 021889 zhouh@ 事件描述： 近日，我们对海正药业进行了走访，与公司高管就公司目前的经营情况以及公司未来的发展进行了交流。 评论： 1、公司基本情况：海正药业是国内特色原料药的龙头企业，是我国医药行业中有望实现产业升级（成为欧 美规范市场制剂供应商）的种子选手。08年，医药商业贡献了公司销售收入的47% ，医药工业贡献了收 入的53%，其中医药工业贡献公司毛利润的92% 。公司医药工业分为原料药与制剂药两部分，其中制剂 药贡献的收入低于原料药但是贡献的毛利已经超越原料药。08年，原料药与制剂分别