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从行业视角看商业银行不良贷款分布2012年以来，商业银行不良贷款如期上升。尽管目前不良贷款余额和不良贷款率仅仅表现为“微增”，但市场普遍认为商业银行注定要告别不良贷款“双降”时代。未来，银行不良贷款将进入“爬坡”时代。 日前银监会公布的三季度《商业银行主要监管指标情况表》显示，截至三季度末，商业银行不良贷款余额为4788亿元，已经连续四个季度反弹；不良贷款率升至0.95%，比前两个季度高出0.01个百分点，银行的资产质量持续承压。 尽管2012年以来，各商业银行均采取了积极减退、加固加保、强化投向指引、建立名单制管理、实行行业限额管理等方式对存量信贷业务进行调整，对新增信贷业务严格准入，但在严峻形势的面前，没有一家银行高枕无忧。继房地产和地方政府融资平台之后，越来越多的行业被列入信贷业务“谨慎进入”的监控名单。钢铁、造船、光伏已被定义为“高信用风险”行业，未来制造业、批发零售业也面临严峻挑战。 为了从行业的视角近观商业银行资产质量，进一步分析信贷行业风险，我们选取了工商银行、建设银行、农业银行、招商银行、中信银行、兴业银行、光大银行、浦发银行等8家在2012年A股半年报中对不良贷款行业余额进行披露的上市银行进行分析。需要指出的是，由于各家银行行业分类和数据披露详细程度存在差异，本文对所示数据仅供参考，仅希望借此表达行业因素对商业银行资产质量的影响，并对不良贷款存在的主要行业进行评述。 商业银行不良贷款行业分布特征 获取的公开披露信息显示，截至2012年6月30日，8家上市银行公司类贷款余额192730亿元，不良贷款余额2252亿元，不良率1.17%（如表1所示）。 目前，按存量余额排序，不良贷款分布较多的行业依次为：制造业，交通运输、仓储和邮政业，批发和零售业，房地产业，电力、燃气及水的生产和供应业。按照不良率排序，不良率较高的行业依次为：信息传输、计算机服务和软件业，批发和零售业，制造业，房地产业，电力、燃气及水的生产和供应业，交通运输、仓储和邮政业。 市场认为的经验值是，不良贷款率的变化滞后于经济运行3～6个月，目前不良贷款分布情况恰好应证了前期经济形势。一是受国内经济下行、外部需求不足、大宗商品价格波动、刺激政策逐步退出等复杂的综合性因素影响，批发和零售业、制造业增速放缓，企业经营受挫，盈利能力普遍下滑，不良率有所上升。二是房地产行业近年来受宏观调控政策影响，企业经营环境依然存在诸多不确定因素，资金链普遍紧张。三是随着金融危机经济刺激政策逐步退出，电力、交通运输等行业发展速度明显放缓，存量信贷资产陆续到期面临还款压力，很多子行业的新增项目也收到严格限制。 主要行业风险分析 批发和零售业 截至2012年6月末，批发和零售业8家银行不良资产余额402.74亿元，不良率1.88%，面临着较高的风险性（如表2所示）。 批发业是供应链中处于相对弱势地位，在经济下行的时期，行业发展受到产业链上下游的挤压，经营压力不断加大。由于行业受到市场波动的影响具有不对称性，在价格下跌时候生产厂商的出厂价往往会高于市场价格，形成价格倒挂显现，导致批发商承担了大部分的亏损。在社会资金面趋紧的情况下，上下游企业通常对批发商加大资金占用比例和延长付款期限，从而导致批发商资金加剧。 轻资产、高杠杆、低盈利、短周期是批发业的特征，企业固定成本占比比较低，对外部融资依赖性强，高负债经营特征明显。2012年以来，出口导向型企业对外贸易遭受重创，外部需求不足，贸易保护主义事件高发，国内原材料价格和劳动力成本快速上升制约行业发展，价格竞争力下降，企业盈利空间进一步收窄。 随着消费在我国经济发展中的地位与作用日益提高，国家出台了一系列政策为零售业发展提供良好的政策环境，政策导向主要集中于三个方面：继续扩大内需、推动零售产业升级、促进现代商贸物流体系发展。 制造业 制造业是典型的投资拉动行业，2012年以来，制造业发展面临着重重困局，一方面金融危机让制造业遭受重创，另一方面国内经济结构调整、产业升级也给制造业带来了前所未有的挑战。在内外交加的形势下，制造业增速放缓，新增需求不足，库存压力加大，行业信贷不良率上升。截至2012年6月末，制造业8家银行不良资产余额939.79亿元，不良率1.83%，面临着较高的风险性（如表3所示）。 由于国标行业分类中制造业涵盖的子行业较多，以工商银行披露的细分子行业为例，对制造业中不良贷款余额较大的子行业进行简要分析（如表4所示）。 化工行业长期以来处于一种高能耗、低产出的粗放型发展状态，低成本是我国化工企业在国际市场上赖以生存的基础，绝大多数的化工企业都存在产品同质、附加值低、资源浪费严重等情况。自2011年四季度起，受出口萎缩和国内