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低碳经济背景下碳金融托管业务[摘要]碳金融是应对全球气候变化、降低温室气体排放的金融创新。利用碳金融来推动中国的技术创新、制度创新、产业转型和新能源开发，这对中国经济的可持续发展将具有长远的战略意义。碳金融的核心是碳排放权交易。笔者认为，在尚未建立全国统一碳交易市场的情况下，建议通过探索多样化的金融工具创新，鼓励加快清洁能源减排技术的创新研发，减低企业“低碳生产”（碳减排）成本，吸引更多企业参与到节能减排之中，最终推动中国低碳经济的发展。基于上述想法，本文探索性地提出通过发展碳金融托管业务，作为解决我国低碳技术创新和推广融资存在困难的选择之一。 [关键词]低碳经济；碳金融；碳金融工具；托管经营 [中图分类号]F113 [文献标识码]A [文章编号]1005-6432（2013）8-0087-04 1 碳金融及其在中国的发展 1.1 碳金融的概念 碳金融（carbon finance）是应对全球气候变化、促进全球温室气体减排的一项重大金融创新。碳金融的兴起源于国际气候政策的变化，更确切地说是基于两个具有重大意义的国际公约——《联合国气候变化框架公约》和《京都议定书》。目前，关于碳金融尚未形成统一的定义。世界银行（2006）对碳金融的定义是： 碳金融是提供给温室气体减排量购买者的资源。拉巴特（Labatt）和怀特（White）的定义是目前最为全面的概括性界定：①碳金融是环境金融的一个分支；②碳金融是探讨与碳限制经济领域有关的财务风险和机会；③碳金融科学预期会产生相应的基于碳市场的金融工具，用于转移碳排放导致的环境风险，并促进人类完成环境保护目标。张传国、陈晓庆（2011）则将碳金融定义进一步归纳为：近十年在国际金融领域中出现的旨在服务于减少温室气体排放的各种金融制度安排和金融交易活动。从实质上看，碳金融就是以金融方法解决气候变化问题。 与传统意义上的金融的最大不同之处在于，碳金融的核心是碳排放权。随着全球温室效应的加剧，大气温室气体排放空间不再是免费的公共资源。《京都议定书》规定了三种补充性的市场机制，包括：国际排放权交易（IET）、联合实施机制（JI）以及清洁发展机制（CDM）使温室气体减排量成为可以交易的无形商品，为碳交易市场的发展奠定了基础。目前，欧盟排放权交易体系（EUETS）已经成为世界最大的区域碳交易市场，涉及欧盟27个成员国以及列士敦士登、冰岛和挪威等国家，超过1.2万个工业温室气体排放实体。此外，美国、加拿大、澳大利亚也都先后成立了专业交易所。近年来国际碳交易市场上，基于碳交易的期货产品、期权产品及掉期产品的创新产品不断涌现。2011年全球碳市场达到1070亿欧元。2012 年世界银行估计交易额是 1500亿美元将超过石油成为全球最大的交易市场。一种发展趋势已初现端倪，即未来各国的国际收支平衡、贸易摩擦、汇率问题将越来越多地与碳市场联系起来，碳资产可能成为未来重建国际货币体系和国际金融秩序的基础性因素。 碳金融源于碳交易，但是，碳金融和碳交易并非完全一致。碳金融业务大体可归为两个方面：一是传统的融资支持，通过成立各种碳基金或环保基金，或直接贷款支持相关的产业；二是围绕碳排放权交易体系，进行各种融资、产品创新以及其他金融服务。目前，西方发达国家围绕碳减排权，已经初步形成了碳交易货币，及包括直接投资融资、银行贷款、碳指标交易、碳期权期货等一系列金融工具为支撑的碳金融体系。Garcia（加西亚）和 Roberts（罗伯茨）（2008）将碳金融的特征概括为三个方面：第一，服务两种新型“商品”的交易市场——基于配额的市场（限量—交易机制）和基于项目的市场（基准—信用机制）；第二，碳金融与投资密切相关，无论是风险资本，还是政府基金，投资都是碳金融的一个关键组成部分；第三，碳金融为私人企业提供一种新的评估生产能力的标准，从而影响他们在碳市场上的投资和交易选择。 随着低碳经济的快速发展，以及国际碳交易市场的爆发性增长，碳金融市场吸引了越来越多参与者，不仅商业银行、投资银行、对冲基金、私募基金等越来越多的金融机构参与到碳金融业务当中，有实力的跨国公司也积极加入其中，不但为低碳经济发展提供间接或直接融资服务支持，同时日益活跃在国际碳交易市场。 1.2 中国碳金融发展现状 目前，在西方发达国家，由于碳金融市场的高度发达，几乎概括了碳交易市场的全部内容。但在我国，碳金融还处于起步和探索阶段，其主要表现在商业银行为低碳项目的绿色贷款和与CDM项目相关的投融资等。 作为全球最大的碳排放国，中国拥有巨大的碳排放资源。由于在中国降低碳排放具有明显的边际成本优势，开发基于市场机制的碳减排项目CDM便成为中国参与全球碳金融活动的重要途径。中国已成为全世界核证减排量 CER一级市场上最大