第十五章《财务管理(刘斌)(978-7-5654-0623-2)》PPT.ppt

15.5 汇率风险 15.5.1 汇率风险概述 汇率风险又称外汇风险，指经济主体 在持有或运用外汇的经济活动中，因汇 率变动而蒙受损失的可能性。 汇率风险的特性 1、或然性 2、不确定性 3、相对性 15.5.2 汇率风险分类 1. 交易风险 交易风险亦称交易结算风险，是指以外币计价的交易，由于该币与本国货币的比值发生变化即汇率变动而引起的损益的不确定性。 交易风险可以分为短期风险和长期风险。 1. 交易风险 （1）短期风险 汇率的逐日波动给跨国公司造成了短期风险。 （2）长期风险 长期来看，外国经营的价值可能会由于未来经济状况的非预期变动而变动。 【例15-3】 短期风险： 假如你从意大利进口通心粉，并且打算在美国销售。你的客户订购了10 000件。你今天向供货商下订单，但是你直到货物到达30天后才付款。你的销售价格是每件6美元，你的成本是每件8 400意大利里拉，目前的汇率是1美元＝1 500里拉。 在现行的汇率下，你所填的订单中每1箱的美元成本是8 400÷1 500＝5.6（美元），这样你的这一单生意的税前利润＝10 000×（6－5.6）＝4 000（美元）。然而，30天后汇率可能不一样了，所以你的利润取决于未来的汇率到底是多少。 假如未来30天后，汇率变成1美元＝1 400里拉，美元贬值，则你1箱的成本＝8400÷1400＝6（美元），此时这一单生意的税前利润为0美元。 2. 折算风险 折算风险，又称会计风险，指经济主体对资产负债表的会计处理中，将功能货币转换成记账货币时，因汇率变动而导致账面损失的可能性. 折算方法有三种：一是现行汇率法 二是流动/非流动项目法， 三是货币/非货币项目法， 具体换算方法如表15—1和表15—2所示。 表15—1 外币折算方法比较表（一） 以现行汇率折算的项目 以历史汇率折算的项目 现行汇率法 所有的资产及负债 权益 流动/非流动项目法 流动资产及流动负债 非流动资产、非流动负债及权益 货币/非货币项目法 金融资产及负债 实物资产及权益 现行汇率法 流动/非流动项目法 货币/非货币项目法 资产 现金 现行汇率 现行汇率 现行汇率 有价证券 现行汇率 现行汇率 现行汇率 应收账款 现行汇率 现行汇率 现行汇率 存货 现行汇率 现行汇率 历史汇率 固定资产 现行汇率 历史汇率 历史汇率 负债 应付账款与票据 现行汇率 现行汇率 现行汇率 其他流动负债 现行汇率 现行汇率 现行汇率 长期负债 现行汇率 历史汇率 现行汇率 权益 历史汇率 历史汇率 历史汇率 表15—2 外币折算方法比较表（二） 3. 经济风险 经济风险是指由于突然的汇率被动，引起公司或企业的未来一定期间的收益发生变化。 经济风险的特点 （1）带有主观意识； （2）不包括预测的汇率变动； （3）风险影响比交易风险和折算风险大。 此外，企业面临的风险，还有税收风险。它是指 因汇率的变动而引起的应税收益或减税损失，它是一种范围较小的风险，因国而异，但亦不可忽视。 15.5.3 汇率风险管理 1. 交易风险的防范 （1）合约性套期保值 在金融市场上进行操作，使外汇净流量为零，把外汇风险转化出去。其方法是：在货币市场、远期外汇市场、外汇期权市场和外汇期货市场上作套期保值。 （2）调整经济策略 ①提前或延期支付。 ②选择计价货币。 ③风险分担协议。 15.5.3 汇率风险管理 2. 折算风险的防范 涉外主体对折算风险的管理，通常是实行资产负债表保值。 3. 经济风险的防范 （1）经营多样化 （2）融资多样化 15.6 小结 本章主要基本地介绍一些国际投资所带来的财务问题。 （1）一些基本的术语。 （2）外汇市场的概念。 （3）汇率的概念。 （4）外汇市场上有两种主要的交易类型：即期交易和远期交易。 （5）购买力平价有两种主要的形式：绝对和相对。 （6）利率平价理论认为远期差价是由两国利率