林业企业财务失败预警系统分析.docVIP

浅谈财务失败预警系统在林业企业中的应用 　 摘要：本文应用）等财务预警模，评估家样本公司过去三年的经营绩效以 在社会主义市场经济体制下，市场竞争异常激烈。在此情况下，企业随时都有发生财务失败的可能，在某些情况下财务失败是可以预测的。本文将介绍几种财务失败预警系统，并运用该系统对几家林业上市公司进行分析。 一、财务失败的含义及产生原因 财务失败(Financial failure)通常有狭义和广义之分：狭义的财务失败就是指企业破产；而广义的财务失败或财务危机(Financial distress)指的是企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象，包括从资金管理技术性失败到破产，以及处于两者之间的各种情况。本文中的财务失败指的是广义的财务失败。 财务失败产生的原因很多，但最主要的有以下几点：1) 持续经营亏损；2) 债务) 短期支付能力不足；4) 无效的财务控制) 突发事件的影响。 企业若发生失败，其过程会有某些特殊的征兆。Lau于1987年指出财务失败之前可分 为三种阶段：(1)潜伏期、(2)资金不足期、(3)财务危机期。若问题在财务危机期间持续无法解决，则公司只有清算、破产、倒闭或遭他人接管。 二、财务失败预警系统模型 1、单变量模型： 单变量模型是指使用单一财务变量对企业财务失败分险进行预测的模型。主要有William Beaver于1966年提出的单变量预警模型通过1954一1964年期间的失败企业和成功企业比较研究预测财务失败的比率1）债务保障率=现金流量/债务总额2）资产负债率=负债总额/资产总额3）资产收益率=净收益/资产总额4）资产安全率=资产变现率-资产负债率Beaver认为债务保障率能够最好地判定企业的财务状况(误判率最低);其次是资产负债率,且离失败日越近,误判率越低。(discriminant analysis)研究企业失败预警的人。他选取了1946-1965年间的33家破产与正常公司，使用了22个财务比率来分析公司潜在的失败危机。他利用逐步多元鉴别分析(MDA)逐步粹取5种最具共同预测能力的财务比率，建立起了一个类似回归方程式的鉴别函数——Z-score模式。该模型是通过五个变量（五种财务比率）将反映企业偿债能力的指标、获利能力指标和营运能力指标有机联系起来，综合分析预测企业财务失败或破产的可能性。.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5 其中:X=营运资金/资产总额 X2=留存收益/资产总额 X3=息税前利润/资产总额 X4=/负债总额 X5=销售额/资产总额一般地，Z值越低，企业越有可能发生破产还提出了判断企业破产的临界值：2.675，则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性较小；Z≤1.81，则企业存在很大的破产危险；1.81Z2.675, Altman称之灰色地带，进入这个区间的企业财务是极为不稳定的。日本开发银行的多变量预测模型.中国台湾陈肇荣多元预测模型中国学者周首华、杨济华F分数模型．． 企业名称 债务保障率 资产负债率(%) 资产收益率(%) 2000 2001 2002 2000 2001 2002 2000 2001 2002 林业组 吉林森工 0.244 -0.41 -0.17 30.32 29.21 18.35 6.29 6.44 6.92 景谷林业 0.472 -0.078 0.003 39.96 42.9 51.05 0.03 0.04 0.049 永安林业 -0.102 0.043 -0.071 52.06 62.27 56.43 1.2 0.9 1.6 工业组 深天健 0.029 0.039 0.004 66.93 66.58 60.83 3.22 2.99 2.5 中原油气 0.249 0.09 -0.281 19.83 21.42 18.49 25.38 13.85 11.66 福地科技 -0.108 -0.236 -0.116 36.27 39 27.6 4.1 -12.69 2.03 ST组 ST宣纸 0 0.003 -0.015 78.54 79.79 87.8 1.58 1.41 -9.65 ST海药 0 -0.008 0 76.44 162.41 137.79 -0.061 -0.662 0.03 ST中燕 -1.23 -0.03 1.23 2.47 15.31 24.64 -11.61 -309.8 4.92 由表1可以看到，林业企业债务保障率及资产收益率偏低，并且各年波动较大，但与工业企业相比亦属正常；资产负债率较工业为低，说明这几家林业企业发生财务危机可能性较小。 2、多变量模型分析法 本文采用Z-Score模型进行多变量分析，依据各公司三年的财务报表可