分析股市全流通方案的设想.pdfVIP

股市全流通方案的设想 第 17 队 徐邵伟 罗东晓 娄静飞 摘 要：为了解决股权分置问题，本文提出了一个具有较强的可操作 性和一定适应性的综合性方案。从对非流通股估值入手，设置能充分 反映非流通股东与流通股东意愿的调节参数λ （派现率），较好的解 决了对流通股股东的补偿问题；同时，为了保持股市的相对稳定，本 文使用能较好的适应市场变化的动态流通权r0 ，从而做好非流通股向 流通股的稳步转化，为股市的长久稳定发展奠定了基础。整个方案在 合理分配、兼顾公平的原则下较好的解决了非流通股股东与流通股股 股东的利益博弈问题。 关键词：全流通；股权分置；模型；方案 1 问题 股权分置是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暂 不上市流通，这一情况也为我国股市所独有，截至 2004 年底，上市 公司总股本 7149 亿股，其中非流通股份 4543 亿股，占上市公司总 股本的 64 ％，国有股份在非流通股份中占74 ％。 股权份置问题是由诸多历史原因形成的，从我国证券市场设立 之初的相关规定来看，对国有股流通问题既没有明确的禁止性规定， 也没有明确的制度性安排，总体上采取的是搁置的办法，由国有企 业股份制改造产生的国有股事实上处于暂不上市流通的状态，其他