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在美上市互联网公司探究(上)国务院2012年7月9日发布《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，明确加快建设宽带、融合、安全、泛在的下一代信息网络；国家发改委等七部门2012年3月制定《关于下一代互联网“十二五”发展建设的意见》，提出“十二五”期间，我国互联网普及率达到45%以上。 京东方展示的概念冰箱，冰箱门由彩色透明液晶显示屏做成，冰箱内存放的水果、蔬菜目视的清清楚楚。点击冰箱门（透明显示屏），就能控制冰箱，完成给家人留言、查询天气、冰箱里剩余的食物，冰箱除霜时间，成为公共信息显示的终端，未来将广泛用在冰箱门、百货陈列窗、自动售货机、汽车前风挡玻璃等。有人称：未来的电子信息品，若不与互联网发生关联，其结果最终只能是会被“终结”出市场舞台。 未来五年，我们将处在一个互联网由“固网时代”向“移动时代”变革的进程之中。互联网公司的经营业务和经营业绩情况如何？本文以在美国上市的我国部分互联网公司作一剖析。 美国全国性的三大股市有纽约证券交易所（NYSE）、美国证券交易所（AMEX）和纳斯达克（NASDAQ）市场。NASDAQ分为NASDAQ SMAL CAPS（区域性全国证券交易商协会自动报价系统） 和 NASDAQ NATIONAL（全国证券交易协会自动报价系统）。从上市条件看： NYSE条件：流通110万股，股东2000人，税前净收入250万美元（上财年）或税前净收入200万美元（前两年），流通市值200万美元或股东权益180万美元。 AMEX条件：税前收入400万美元，流通50万股或股东800人/流通100万股或股东400人，股价3美元，市价净值300万美元。 NASDAQ SMAL CAPS条件：做市商三位，资产400万美元，股东权益200万美元，股价4美元，流通市值100万美元，流通股数不低于300人。 NASDAQ NATIONAL条件：做市商三位以上，股东权益400万美元，净收入40万美元，股价5美元，税前收入75万美元，流通市值300万美元，流通50万股和股东800人或流通100万股和股东400人。 在美上市诱因 在美国上市的中国互联网公司中，通过获得风险投资（主要是美国）而得以高速发展。 为了让风投顺利地退出，很多互联网公司都以离岸公司方式注册，如在国际免税天堂开曼群岛注册。美国资本市场上市采取的是注册制（仅需证券交易所许可），只设增长门槛不设盈利门槛。只要公司业务高速增长，即使是亏损的公司，也能在纳斯达克上市。 美国是互联网的中心，投资者对互联网企业估值较高，加上美国资本市场还给上市企业提供了各种各样的融资工具，创业者可以不稀释股权就能募集到后续发展的资金，对互联网创业者有很强的吸引力。 业务模式 从互联网公司类型来看，可划分为媒体、收费服务、实物商务三类型公司。 1. 媒体公司：提供免费内容，收集购买意愿，出售广告，提供用户可能会感兴趣的产品或服务的销售线索，或者追加销售订阅服务或数字商品。 2. 付费服务公司：以“免费增值”提供基本内容或服务，吸引潜在消费者，让其付费使用提供的服务和尽可能久地继续付费，如按比例对每笔交易的收取佣金。 3. 实物商务公司：通过EMS发送产品，从每笔交易中获取收入。 从互联网业务赢利模式/评价指标来看，主要有： 搜索公司（生成更多的查询内容，吸引用户点击付费链接增加广告收入）、支付服务公司（通过系统对每笔交易收取小额费用）、社交网络公司（围绕分享体验和共同兴趣创建内容从广告和赞助商或付费服务中盈利）、网络游戏公司（提供免费游戏产品，吸引用户购买虚拟物品）、市场公司（在网络上将买家和卖家联系在一起，带来佣金收入）、视频公司（制作和编辑各种主题的专业视频，通过视频广告费率获利）、商务公司（让潜在消费者看到了商品，网上销售实物）、硬件公司（制造实物产品，通过在线和线下渠道销售产品）、订阅公司（以每月、每季度或年度为单位提供音乐/视频/信息，使用服务或数据服务收费服务）、音乐公司（音频/电台，通过音频广告付费或将免费用户转换成为某种形式的付费用户）、销路拓展公司（通过吸引巨大流量，让人们点击产品广告，获得较高的转化率和提供价值足够高的产品获得营收）、租赁公司（类似于商务公司，为用户提供数字或实物商品。不同之处在于，销售的不是所有权，只是短期使用权）、“新媒体”平台（围绕体验创建内容，让用户改变行为与消费方式，说服用户使用新工具并消费内容）。 我国互联网市场规模 据艾瑞咨询研究显示：2012年二季度我国互联网规模达943.4亿元，其中电子商务404.9亿元/网络广告189.3亿元/网络游戏124.9亿元/网上支付17.5亿元/移动电商25.9亿元/移动营销13.9亿元