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金融控股公司对我国金融结构的影响及意义 第一章引言 2008年9月，当次贷危机愈演愈烈成为金融海啸，高盛、摩根斯坦利将华 尔街的大幕落下，从此全球金融界进入“后投行时代”。 二十世纪以来，关于金融业分业混业经营的争论一直未曾停止。从“喧嚣 的二十年代到30年代的《格拉斯一斯蒂格尔法》和《证券交易法》再到1999 年的《金融服务现代化法案》，全球金融机构经历了一个从混业经营到分业经营 又到混业经营的历程。 未来中国金融的发展，也必然向混业经营过渡。就现实来看，非银行金融 机构在近十年得到了非常快速的发展，证券公司、信托投资公司、企业集团财务 公司、金融租赁公司、证券投资基金公司和保险公司飞速发展，远远超过我国商 业银行资产发展的速度，分业经营制度事实上已经被突破，同时金融控股公司兼 备了分业经营与混业经营的优点，代表了未来中国金融混业经营的方向。 W．Goldsmith)提出“金融发 有关金融结构的研究自戈德史密斯(Raymond 展就是金融结构的变化”以来，就受到国际金融理论与实践的广泛重视，甚至成 为世界各国金融战略调整的重大议题。 各国经济发展程度以及经济模式选择的不同导致各国金融结构也表现出 不同的特征与类型。目前中国正处于金融改革深化和金融战略调整的关键时期， 如何有效借鉴国际金融结构方面的既有成果，并在此基础上结合中国金融实际进 行金融结构战略的定位、选择与制度创新，正成为我国目前理论与实践部门讨论 的焦点。 在金控公司成为金融业发展趋势的今天，它对我国金融结构的影响就成了 极为重要的一个议题。金控公司的形成，对我国现有低水平“银行主导型金融 模式的状况将产生积极影响。我国股票市场资源配置功能的落后以及债券市场的 滞后局面都将由于金控公司的发展得到改观。本文就旨在研究这一改变的过程， 从金融控股公司的角度出发，研究中国金融结构制度的变迁，找出间接金融与直 接金融之间存在的互动，找出这种互动对经济发展的意义。 金融控股公司是发达国家金融混业经营的主要组织形式之一，各国对其明确 的定义虽未有一致认可的概念，但都认可其为专门经营金融类业务或以金融类业 务为主的控股公司企业集团。本文中采取巴塞尔银行监管委员会等协会共同组织 的金融集团联合论坛(FinancialForum)的定义：金融控股公司为在同一控制权 下，完全或主要在银行业、证券业和保险业中至少两个不同的金融行业大规模地 提供服务的金融集团公司。 第二章我国金控公司的现状 2．1我国金控公司的发展 2．1．1概述 我国是世界上唯一实行金融业严格的分业经营、分业监管的国家④，但有关 法律和政策，在金融机构设置境外机构和国内混业经营的特许机构方面仍留有一 定的操作空间，如我国法律现值金融业企业投资设立其他金融子公司，但并未禁 止银行、证券公司、保险公司和信托投资公司拥有共同的大股东。所以实践中出 现了无金融控股公司之名但行金融控股公司之实的金融集团⑦。 截止2005年底，全国共有这类金融控股公司115家，主要分布在北京、上 海、江苏、广东等经济发达地区@。 2002年7月，中信集团新章程获得国务院批准，成为国家授权投资的机构， 成立了作为中国金融业实行分业经营以来第一家经批准设立的可跨金融业务领 域经营的金融控股公司——中信(金融)控股公司成立。这预示着金融业从此拉 开金融控股公司探索的序幕。 但目前中国金融控股公司尚处在发展的起始阶段，部分企业虽然已经具备了 金控公司的架构，但未能对所控股的金融机构实行一体化经营和管理，更远远谈 不上金融控股公司的协同效应与整体优势，迄今尚未形成一家真正意义上综合经 营的金融控股公司。 2．1．2我国金融控股公司的类型 我国金融控股公司的类型大致可分为四类： 一、非银行金融机构形成的金融控股公司，如中信、光大、平安等；二、国 有商业银行独资或合资成立的金融控股公司，如中国银行国际控股公司、中国建 设银行国际金融有限公司、工商东亚金融控股公司等；三、由地方政府对所属地 方金融机构重组形成的金融控股公司，如上海国际集团、重庆渝富资产经营有限 公司等：四、企业集团形成的金融控股公司，如宝钢、海尔等国有企业集团，以 。孔令学：《中国金融控股公司制度研究》，中共中央党校博j：