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我国居民家庭金融资产选择行为影响因素探究摘要：随着改革开放的进展，中国经济飞速发展，人们的收入水平日益提高，改革初期人均家庭收入仅有230元左右，直到2008年底，人均家庭收入增长为10270.7元，期间增加了40多倍。在家庭收入增加的同时，人们对金融资产的需求也越来越旺盛。与此同时，资本市场不断地发展与改革，出现越来越多的投资工具可以帮助居民实现财富增值，从而居民的家庭金融投资行为也日益复杂，家庭金融资产的多样性程度和规模都取得很大的发展。 关键词：家庭金融资产；内部因素；外部因素 据刘楹等的研究，家庭资产为家庭实际拥有或控制的，可以用货币计量的，能够用于家庭投融资活动、生活消费以及生产经营，并且能为家庭带来一定经济收益的存量经济资源。我国家庭资产主要由实物资产和金融资产构成。 根据目前学术界对家庭金融资产选择行为的研究，本文将从内部因素和外部因素两方面来阐述家庭金融资产选择行为的影响因素。 一、内部影响因素 1、收入水平 家庭的劳动收入水平对于家庭金融资产选择行为具有重要影响。第一，投资者拥有确定性的劳动收入相当于持有无风险或低风险资产，拥有较高收入的投资者可以持有更多风险资产；第二，不同收入水平的家庭持有的金融资产的数量中存在巨大差异。根据边际消费倾向递减规律，收入增加会导致消费量降低、储蓄率提高。收入较高的家庭相对于收入较低的家庭来说，储蓄水平较高，而高出的储蓄以金融资产的形式积累下来。 2、生命周期理论 著名经济学家莫迪·利安尼指出：人们为了使自己在整个生命周期内得到最佳的消费配置，会在一生的时间内理性的计划自己日常消费和投资开支。一个家庭在生命各个阶段具有相应的社会功能，因此不同阶段会做出不同的预算约束。家庭为使自己的消费行为和投资行为得到最大化效用，会在特定预算水平下做出相应的资产选择行为。 因此，在生命周期的不同阶段，一个家庭会适当的调整其消费和投资选择行为，并且会依据相关金融资产独有的性质以及自身的思想观念、投资预期和风险偏好等做出理性的投资决策，投资金融资产，同时尽量分散风险。 3、房地产 目前，房地产是影响大多数家庭金融资产投资的一种背景风险。自2003年以来，中国的房产价格不断上涨，较高的房价以及对房价会继续上涨的预期，使得居民大力投资于房地产，从而对金融资产选择行为产生影响。同时，目前资本市场存在较大的风险，投资品种多样性的缺乏以及投资收益率较低等因素也使得投资者选择投资较为安全的房地产。 4、受教育程度 家庭成员的受教育程度主要从两方面来影响家庭金融资产的选择：第一，目前人力资本是一种非常重要的资源。如果一个人有良好的教育，掌握丰富的专业知识，具备一定的专业能力，拥有高学历，其找到好工作的机会较多，并且一般收入较高，因而其持有相应较多的家庭金融资产。故，受教育程度可以影响家庭财富的持有量，进而影响家庭金融资产组合的选择；第二，受过良好教育的人，往往具备较强的学习能力和良好的素质，相对比较容易掌握相关的金融知识，能够准确把握金融市场的变化。 5、投资者的风险态度 一个家庭，如果其整体的投资风险态度为风险偏好型，则该家庭倾向于投资风险较高、收益较高的金融资产；如果其整体的投资风险态度为风险回避型，则该家庭倾向投资于风险较低、收益较低的金融资产，诸如债券、存款等。 二、外部影响因素 1、外部的经济金融环境 宏观经济的发展水平会对家庭金融资产组合产生较大影响。政府制定的经济政策、经济周期的起伏波动及特定的财政金融行为均影响家庭金融资产的组合。在较为稳定的外部经济环境下，投资者能够更准确把握各类金融资产的变动趋势，做出理性的金融资产投资预期，把握投资时机，作出正确决策。 2、财政政策 财政政策会对金融资产价格产生如下四个方面的影响：第一，扩大财政支出，提升社会对商品和劳务的需求，激励企业提高产出水平、增加利润，从而使得金融资产价格上升。第二，减少税收，降低税率，扩大减免税范围，提升经济体的投资需求。第三，调整市场各类交易税率，如印花税、利息税、资本利得税等，影响市场交易和价格。第四，发行国债，改变市场的证券供应和资金需求，间接影响金融资产价格。 3、货币政策 央行的货币政策对金融资产价格有较大的影响。央行一般采用公开市场业务、存款准备金制度、再贴现政策等手段调控市场货币供应量，实现稳定货币、发展经济等目标。 4、预期收益率和利率 在相当的风险水平下，投资者一般选择预期收益率较高的金融产品。通胀、资产价格和利率等因素直接决定预期收益率。其中，利率的浮动会对金融资产组合产生两种效应：替代效应和收入效应。在不同阶段的经济发展周期，利率表现不同。当处于经济萧条期时，资金需求降低，利率也会相应下降；当处于经济繁荣期时，对资金