我国商业银行资本结构影响因素地.pdfVIP

银行资本结构决策上的应用。他们的研究首先分析在有税负体制下如何影响商业银行资 本结构，即在达到均衡时边际投资者的税后报酬必须等于权益报酬，从而导出投资者的 存款需求曲线。银行方面考虑必须提供存款服务的边际成本之下的各种存款收益水平， 即银行愿意以多少权益来替代存款的组合所形成的供给曲线，由此，供需曲线决定出银 行的资本结构。他们研究的结论有以下三点：(1)存款准备金会降低银行的财务杠杆；(2) 利率上限的去除，银行的隐含利息支出可以下降，银行会提高其财务杠杆；(3)由于银 行提供给存款者的服务之一是存款安全，小银行在这方面比较不利，故其财务杠杆不会 太高。若在固定保险费率的存款保险制度下，小银行的不利因素会降低。也就是说，在 固定保险费率的存款保险制度下，大银行与小银行的财务杠杆差距会缩小。由以上三点 结论我们可得知，政府的管制政策会影响银行的资本决策行为；而破产成本的存在，其 他情况不变的条件下，会使银行降低财务杠杆。但银行面临许多管制及存款保险，会使 财务杠杆降低的效果减弱。 1．2．2国内相关文献回顾 我国学者也对企业主要是针对上市公司资本结构的影响因素问题进行了深入的研 年上市公司按不同行业分组，计算其资本结构的有关统计指标并进行比较，以分析行业 因素对资本结构的影响。然后，控制行业因素选取了机械及运输设备业的35家上市公 司进行多元线性回归分析，他们获得结论：不同行业的资本结构有着显著的差异；获利 能力对资本结构有显著的影响(呈负相关关系)；规模、资产担保价值、成长性等因素对 资本结构的影响不甚显著；获利能力、规模、资产担保价值、成长性等四个因素对长期 结构的影响因素进行了实证分析，发现在政府干预较少或公司规模、经营状况剧烈变动 时期，有关融资理论可以对公司的负债情况进行较好的解释，在相对稳定时期则反之， 这一结论为政府的政策制定提供了重要的参考价值。洪锡熙和沈艺峰【131(2000)对 方检验，他们获得结论：企业规模、盈利能力对企业资本结构有显著影响；公司权益和 成长性这两个因素都不影响企业资本结构；行业因素不因企业资本结构的不同而呈现差 年有相关数据为基础，具体地分析了它们的资本结构状况。并采取多元线性回归分析了 资本结构的影响因素，得出结论：有形资产比率、规模与杠杆比率正相关，非债务税盾、 独特性与杠杆比率负相关，其它的因素与杠杆无明显的相关关系。 近年来对企业资本结构影响因素的研究逐步趋向于成熟化，但对我国商业银行资本 结构的影响因素研究却较少。其中主要由于我国商业银行正处在改革的时期，商业银行 的数据不容易获得，政策变动也较大，一般只从理论层面进行定性分析和研究或者从商 业银行效率、风险等其他的角度对资本结构进行分析，主要研究成果有： 梁嫒(2002)115J认为，由于银行的主要债权人——存款者受到政府的保护，其对 银行股东的制约减弱了，使得银行倾向于持有较少的资本，并选择更高风险的投资。这 意味着银行失败可能性的增加和政府救助成本的上升，从而资本充足率监管就是监管者 为了减少其存款保险(显性或隐性)的运行成本而采取的制度安排。周文定(2003)【16】 从商业银行资本结构与经济绩效的关系来考察商业银行的资本结构。他提出从理论上讲 商业银行资本结构对经济绩效具有影响。而其影响机理为：资本结构影响治理结构，而 治理结构又直接作用于经济绩效。并通过对我国四大商业银行的实证分析论证了这一结 论的存在。从而提出商业银行资本结构的重要性。张雪丽(2004)旧认为仅仅从一般的 资本结构理论出发不能够准确描述商业银行的资本结构选择，应当引入银行资本结构决 定中的特殊因素。当由存款保险和最后借款保障所构成的政府保障网络存在时，这些政府 担保措施影响了受监管银行的最优资本结构，因为政府担保代表了一种存在于账面之外 的无形资产，它们替代了银行资本。因此，从政府的角度说，应对这种担保正确定价和有效 管理，否则，会鼓励商业银行的道德风险。另一方面，银行资本最关键作用是吸收意外的投 资损失或贷款损失，以及消除银行运作的不稳定性，银行各项资产的风险越大，则要求持有 的自有资本就越多，以保证银行的资本充足性。在监管当局实施资本充足性管制时，当局 的最低资本充足率要求限定了商业银行的资本结构选择空间。侯菁(2004)【18J用M．M 理论分析了我国国有商业银行的资本结构。他认为我国国有商业银行资本充足率过低， 财务杠杆过高的资本结构不合理现象主要是由产权结构不合理性造成的。并提出我国现 存资本结构应通过实现股份化改组，以改变我国的国有商业银行产权结构；选择合适的 时机上市；完善市场披露制度