第五章公司分离，.ppt

分立后华丰公司的价值: 净收益：[600－（0×5%＋0×9%）]（1－30%）=420万元 每股收益：420÷1000=0.42（元/股） 每股市价：0.42×30=12.6（元/股） 分立后华丰公司的价值=12.6×1000=12600万元 按方案B分立后公司的总价值：6360＋12600=18960万元 第四，比较、选择 不分立公司价值小于分立的两个方案，故两个分立方案可行；按B方案分立的企业价值大于按A方案分立的企业价值，故B分立方案比A分立方案优。 二、公司出售 1、公司出售的含义 是指将公司下属的企业或经营业务对外出售的一种特殊事件。它不同于出售各种具体资产，如出售某些固定资产与流动资产，它出售的是整个企业或企业中的某些业务。 虽然出售企业或某些业务中也包含了各种实物资产和无形资产，但在公司出售中一般不对它们进行单独的计价，而是将企业或业务作为一个有机整体进行计价和出售。 2、公司出售的分类 （1）不涉及公司股权的公司出售 不涉及公司股权的公司出售，又称公司资产出售或资产剥离，是指影响到公司资产类别变化或导致公司资产与负债同时减少的公司出售事件。比如，将某业务以现金销售的形式出售，其结果只引起公司非现金资产的减少和现金资产的增加；而将某项业务用于抵偿负债形式的出售，其结果是引起非现金资产和相关负债的减少。虽然这类公司出售形式多种多样，但都不会引起公司股权变化。不涉及公司股权的出售，只需缴纳营业税。 这种出售按资产的范围划分，可分为公司整体出售与部分业务出售。 公司整体出售是指公司将下属子公司所有的资产和经营业务全部出售给买方的事件； 部分业务出售是只仅将公司自己的部分业务及与该项业务相关的资产整体出售给买方的事件。 对出售方的好处是：可以获得现金收入；消除管理上的不协调；解决公司管理能力不足问题。 例：假定华夏公司有三个独立业务，其中A业务所占用的资产如下：固定资产净值200万元，存货100万元，无形资产50万元。现华夏公司将A业务整体出售，出售价格500万元，买方用现金支付。在A业务出售前，华夏公司的资产负债表如下，我们可以计算一下出售A业务后华夏公司的资产负债情况。 出售前华夏公司资产负债表 单位：万元 资产 金额 负债及所有者权益 金额 现金 100 流动负债 800 应收账款 1000 长期负债 500 存货 1000 优先股 500 固定资产净值 1000 普通股 1000 无形资产 200 留存收益 500 合计 3300 合计 3300 在不考虑税收情况下，出售A业务后华夏公司的资产、 负债、权益情况如下： 出售后华夏公司资产负债表 单位：万元 资产 金额 负债及所有者权益 金额 现金 600 流动负债 800 应收账款 1000 长期负债 500 存货 900 优先股 500 固定资产净值 800 普通股 1000 无形资产 150 留存收益 650 合计 3450 合计 3450 （2）涉及公司股权的公司出售 是指会引起公司股权发生变化的公司出售。这种公司出售其实质是将一家具有控制权的独立企业股权转让给其它人。这种出售的对象只是一家独立的企业，而不可能是一项未独立成为企业的业务。公司股权出让只需缴纳印花税，而不需要缴纳营业税。 公司股权出售只适用于独立企业。按出售股权的比例划分，可公为全部股权转让与部分股权转让两大部分。 全部股权转让是公司将所持有其它公司的股权全部转让给他人的事件； 部分股权转让是公司将所持有其它公司的股权部分转让给他人的事件。 公司股权转让也可以按是否承担债务为标准划分，分为承担债务的转让与不承担债务的转让。 公司出售总资产，购买方的支付价格中已经包含了出让方的债务金额，因此，出让方应该将收到的这部分金额用于偿还所承担的债务； 公司出售净资产，购买方是按照承担债务的方式取得出让方的股权，其支付的购买价格中没有包含出让方的债务金额，因此，出让方不承担已经出售企业的原有债务。 采用股权方式出售对出售方的好处是：有利于出售公司讨价还价；部分股权出售不仅可以获得现金收入，而且可以获得持股所带来的好处。 例：华丰公司是华夏公司的全资子公司， 两家公司的资产负债表如下： 华丰公司资产负债表 单位：万元 资产 金额 负债及所有者权益 金额 现金 50 流动负债 400 应收账款 500 长期负债 600 存货 400 优先股 固定资产净值 800 普通股 600 无形资产 50 留存收益 200 合计 1800 合计 1800 幻灯片 71 幻灯片 72 华夏公司合并资产负债 单位：万元 资产 金额 负债及所有者权益 金额 现金 500 流动负债 1000 应收账款 1000 长期负债 1600 存货 2000 优先股 500 固定资产净值 3000