地方政府债券信用风险控制研究——以浙江省为案例.pdfVIP

国家为例，探讨地方政府发行债券的经验。同时，以浙江省地方政府 债券为例，进行实证分析，建构在KMV模型的分析基础上，对地方政 府债券的安全规模进行测算，估算其预期违约概率，同时对地方政府 债券发行的现实情况进行检验分析，以确保将其地方政府债券信用风 险控制在安全线以下。主要得出的结论有，第一，从目前发行情况来 看，浙江省发行的地方政府债券在可控制范围内。假定地方政府可支 配财政收入服从对数正态分布，它的违约概率比较小。第二，信用风 险和地方政府债券的发债规模关系密切，随着地方政府债务规模的 扩大，债券的违约概率也会出现增大态势，所以地方政府债券的发行 规模需要严格控制。 基于以上的分析基础之上，最终得出结论性建议，主要从“进行 债券评级，防范信用风险”、“规范信息披露，健全监管机制”、“建立 偿债基金，提高政府信用”、“理顺财政关系，明晰责任权力”入手， 考虑到政策建议的针对性和可行性，以此来对地方政府债券信用风险 进行控制。 关键词：地方政府债券，信用风险，控制，浙江省 ARESEARCHONTHECReDITIUSKCONTROL OFSUB．NATIONAL GOVEI岣NTBOND THECASESTUDYOF ZHEJIANGPROVINCE ABSTRACT InMarch201 1．China’Snational andsocial the economy developmentduring Twelfth Five-YearPlan forward thereformof clearlyput that，deep thefinancial and the system，establish sub—national debt improve governmentmanagementsystem， the establishmentof local bond October1 explore issuinggovernmentsystem．In 7， 201 1，the ofFinanceannouncedthe201】sub—national toissue Ministry governments bonds theStateCounci pilotapproach，andby approved l，Shanghai City，Zhejiang Province，Shenzhen fourareasbecomebonds City，GuangdongProvince，this pilot andissue sub—national bonds．In201 the government State 3，approvedby Council， the ofthe toissueitsown Provinceand expand scope pilot bonds