公司股权结构与绩效研究综述.docVIP

上市公司股权结构与绩效的研究综述 【摘要】自从关于现代公司股权结构的理论出现后，股权结构与公司绩效之间的关系就成为国内外学者们研究的热点问题。股权结构是公司治理的基础，它决定着公司的所有权和控制权的分配关系，进而影响公司的经营绩效。由于现代公司的结构比较复杂，影响公司绩效的因素也很多，而股权的构成也是多种多样，以至于虽然有很多学者对这一问题有研究，但是至今为止还没有得出一个一致性的结论。本文将在国内外前人对上市公司股权结构与公司经营绩效这一问题研究的基础上，做出一系列理论分析与探求，为今后进一步的探索作铺垫。 【关键词】上市公司；股权结构；经营绩效 Abstract：Since the theories of the shareholding structure of the modern company emerge.，the relationship between ownership structure and corporate performance have become a hot issue studied by the domestic and foreign scholars．The shareholding structure is the basis of corporate governance，which determines the company’s ownership and control of the distribution relationship，thereby affecting the company’s operating performance．As the structures of modern company become more complicated，the factors affecting the companies’ performance are more than ever. And because of the diversity of the composition of equity，although many scholars have been studying this issue, so far there is no consistent conclusion. This article is based on the previous studies in the relationship between ownership structure and corporate performance of public firms, making a series of theoretical analysis and exploration for further study. Keywords：Listed Company；Ownership StructureCorporate Performance 引言：随着上市公司信息披露制度逐步完善，以上市公司为样本的实证研究开始出现，股权结构与经营绩效的关系是近年来国内外学术界最受关注、长盛不衰的研究课题。这主要是由于股权结构是公司治理机制的基础，在公司治理结构中具有极为重要的地位。不同的股权结构安排对公司治理的效率和公司行为产生不同的影响，而这些影响最终会反映到公司的绩效上。20世纪90年代末以来，国内外学者对股权业绩关系的实证检验结果尚未取得一致的结论，其中的重要原因是股权结构存在严重缺陷。股权结构是现代企业制度最核心的内容，要改善和提高中国上市公司的业绩水平，因此，对这一领域实证研究文献的梳理与评析将有利于加深对股权促进市场经济的良性发展。 一、研究的背景与意义 股权结构是指股权设置的具体形态，即各种不同出资者所有不同类型的股权在股份公司中的比例及其相互关系。它有两层含义：第一层含义是股权构成，即股东的类型及各类股东持股比例，在我国，就是国家股东、法人股东以及社会流通股东等的比例；第二层含义指股权集中度，即大股东持股比例。股权结构的核心问题是股权结构到底是如何形成对公司价值，即公司绩效的影响，影响多大，以什么方式进行影响，以及是沿何路径起作用的等等。 股权结构是公司治理结构的基础，公司治理结构则是股权结构的具体运行形式。不同的股权结构决定了不同的企业组织结构，从而决定了不同的企业治理结构，最终决定了企业的行为和绩效。通常，人们把利润作为衡量企业绩效的标准。当社会环境和科学技术发生变化时，企业股权结构也相应地发生变化。由此，股权结构是一个动态的可塑结构。股权结构的动态变化会导致企业组织结构、经营走向的管理方式的变化乃至效益的增减变化。因此，作为一个动态的、具有弹性的柔性经营组织，企业具有