我国融资环境对国有企业资本结构决策的影响分析研究.pdfVIP

摘 要 西方的主流资本结构理论以美国市场机制比较完全的融资环境 为既定条件，很难解释中国完全相异融资环境下国有企业资本结构的 形成。本文将融资环境纳入分析框架，提出资本结构形成的“外部环 Model)，从研究 境一内部机制”互动模型(Environment—MechaJlism 我国融资环境的特殊性入手，试图找到国有企业资本结构形成的动力 机制。 依据EM模型的思想，本文从历史的角度和制度的深度分析围企 资本结构问题的形成原因。第2、3章首先详细描述了计划经济和双 轨制经济两个体制阶段中我国融资环境特点，然后研究和分析了相应 阶段的环境因素对国企资本结构的影响机制，说明了我国融资环境主 导国有企业融资决策，决定其资本结构，并进一步导致了国企财务风 险巨大、经营效率低下、信用危机等问题。解决这些问题的关键在于 两个重塑，一是企业融资环境的重塑；二是企业制度的重塑。因为环 境的转变比较缓慢，所以在短期内企业应特别重视融资意识的提高和 融资技术的掌握。而融资技术中最重要的是最大限度地利用现有的融 资环境，权衡不同资本的风险和收益，科学地进行资本结构决策。本 文在第4章引入了多目标模糊优选模型进行资本结构决策，它比常规 模型更适合我国国有企业资本结构决策，因为它能够将很多定性、模 糊的环境因素定量化，并将他们综合考虑到资本结构决策当中。 关键词 资本结构，国有企业，融资环境，资本结构决策模型 ABSTRACT westem the dif．ferent enVimnment，the Becauseof quite financing fonllation structurecan the structure capital theoryhardlyexpl鲥ncapital inChinesestate．owned Includingfinancing mechanism enterprises． of structure tothe decision，this environment puts analysiscapital paper theEMmodel．Stanwn the ofChinese f．onvard researchingpanicularity ofthe drive toflndoutthe tries c印ital fInancingenvironment，and fbnnationinstate-owned stmcture ente叩rises． theideaofmeEM