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专注络病理论,多领域放光彩；
2012 年 06 月 27 日
以岭药业 (002603.SZ) 中药行业
评级：增持 维持评级 公司研究
市价（人民币）：27.50 元 专注络病理论，多领域放光彩;
长期竞争力评级：高于行业均值
市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币)
已上市流通A 股(百万股) 84.50 项 目 2010 2011 2012E 2013E 2014E
总市值(百万元) 14,773.85 摊薄每股收益(元) 0.940 1.170 0.976 1.178 1.426
年内股价最高最低(元) 36.37/22.26 每股净资产(元) 3.03 8.71 9.85 11.25 12.97
沪深300 指数 2454.92 每股经营性现金流(元) 0.83 -0.96 3.36 1.54 1.88
中小板指数 4460.52 市盈率(倍) N/A 32.81 28.17 23.34 19.28
行业优化市盈率(倍) 54.88 33.60 32.39 32.39 32.39
净利润增长率(%) 6.18% 43.89% 18.77% 20.72% 21.03%
人民币(元) 成交金额（百万元） 净资产收益率(%) 28.92% 12.27% 12.88% 13.62% 14.29%
36.26 2,500 总股本(百万股) 360.00 425.00 552.50 552.50 552.50
34.26 来源：公司年报、国金证券研究所
2,000
32.26
30.26 1,500
28.26 1,000 投资逻辑
26.26 中医为体、西医为用的中药特色企业：通过发扬独特的中医学络病理论进
500
24.26 行产品的研发和销售，不仅销售产品，而且将络病医学理论发扬光大并进
22.26 0
8 6 8 9 行创新，并以中医为体、西医为用的模式通过循证医学方法证实产品疗
2 2 1 1
7 0 1 4
0 1 0 0 效，独特的学术营销让公司占据市场优势。多个品种的循证医学还在进行
1 1 2 2
1 1 1 1
中，此前已经验证每一个产品对应病症的循证医学结果公布即带动该产品
成交金额 以岭药业
国金行业 沪深300 销量大幅上升；
独树一帜的络病理论
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