财务管理 现金管理.ppt

1207524009 杨豫明 9.3 现金管理 现金管理 一、现金管理的动机和内容 （一）现金的概念 现金是企业以各种货币形态占用的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金。它是企业资产中流动性最强的资产，同时也是盈利能力最差的资产。 现金管理目标 目标 1 流动性 权衡 目标 2 收益性 保证公司生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得更多的投资收益。 目标 持有现金 的动机 交易动机 预防动机 投资动机 补偿动机 ?现金流量预算就是在企业的长期发展战略基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理估测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。 揭示企业现金的过剩或短缺时期，以提前安排相应对策； 预测企业未来时期的债务偿付能力； 服务于其他财务计划的制订和改进。 现金预算的编制方法 收支预算法：将预算期内可能发生的一切现金收支项目分类列入现金预算表内，确定预算期末现金余额与最佳现金余额之间的差异，并据此安排适当的财务对策。书p288 （1）现金流入 期初的现金结存数和预算期内发生的现金收入。 （2）现金流出 预算期内预计发生的现金支出。 （3）净现金流量及现金需求量 现金净流量=现金流入量-现金流出量 根据现金净流量和其他资料可以确定现金需求量 调整净收益法：将按权责发生制计算的净收益调整为按收付实现制计算的净收益，在此基础上加减有关现金收支项目，使净收益与现金流量相互关联，从而确定预算期末现金余缺并做出财务安排。 现金持有量决策 （一）成本分析模型 ☆ 通过分析公司持有现金的相关成本，寻求使持有现金的相关总成本最低的现金持有量的模式。 （1）机会成本：其大小与现金持有量成正比 现金机会成本=有价证券利率×现金持有量 （2）短缺成本：一般其大小与现金持有量负相关 不会的请参考书291页例题哟~非常简单哟~给点面子做一下呗 例 题 求相关总成本~ 2.存货模式 该方法是把现金作为存货看待，利用存货的经济批量模型来确定最佳现金余额，这一模式最早由美国财务学家W.J.Baumol（鲍默尔）于1952年提出。 他认为公司现金持有量在许多方面与存货相似,存货经济定货批量模型可用于确定目标现金持有量,并以此为出发点,建立了鲍默尔模式。 现金支付过程比较稳定，现金余额降至零时可以通过部分证券变现得以补足。 最佳现金持有量 机会成本 交易成本 与现金持有量有关的成本 持有现金相关总成本 使TC最小的现金持有量(C*) （微分求导） ☆ 计算公式 假设AST公司预计每月需要现金720 000元，现金与有价证券转换的交易成本为每次100元，有价证券的月利率为1%， 要求：计算该公司最佳现金持有量； 每月有价证券交易次数； 解析： 每月有价证券交易次数 = 720 000/120 000 = 6(次) 3. 米勒-奥尔现金管理模型 ☆ 基本假设 企业无法确切预知每日现金的收支状况，现金流量由外界决定，现金与有价证券互换方便下，决定最佳现金持有量的方法。 ☆ 将不确定性引入现金管理 提出了公司在现金流量每日随机波动、无法准确预测情况下确定最佳现金持有量的一种方法。 基本原理——两条控制线，一条回归线 根据历史经验和现实需要，测算一个现金持有量最高控制线和最低控制线，将现金持有量控制在范围之内。 当企业现金余额在最高控制线和最低控制线之间波动时，表明现金持有量处于合理水平，无需调整。当现金余额达到上限时，则将部分现金转换为有价证券；当现金余额下降到下限时，则卖出部分证券。 回归线的确定 式中：b—证券转换为现金或现金转换为证券的成本；δ—公司每日现金流变动的标准差（据历史资料，采用统计方法分析得到） 　r—以每日为基础计算的现金机会成本。(有价证券的日收益率) 最高控制线的确定 U＝3R－2L= 购入H－R单位的有价证券 售出R－L单位有价证券 不会发生现金交易 例题~ 假设ASY公司根据现金流动性要求和有关补偿性余额的协议，该公司的最低现金持有量为5 000元，每日现金流量的标准差为900元，有价证券年利率为10%，每次证券转换的交易成本为72元，如果一年按360天计算。 要求：计算随机模式下该公司最优现金返回线（R）、上限（H） 解析： ~~谢谢~~