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金融发展、经济增长、收入分配的联动关系 　　摘 要：金融发展对经济增长与收入分配的影响一直是学术界关注的热点，尤其是普惠金融发展战略提出后，更应成为金融发展实践中的重要问题。本文在向量自回归模型（VAR）框架内探讨金融发展、经济增长、收入分配的联动关系，主要通过granger因果检验、脉冲响应函数分析、方差分解研究三者之间的内生传导机制。研究发现：当前，我国金融与经济之间仍然属于供给引导型关系；金融发展具有内生性机制；金融发展、经济增长对收入分配差距产生显著影响；城乡收入分配差距过大导致经济二元性、农村金融出现需求型抑制等。由此提出避免金融业自我服务的倾向、大力发展普惠金融、深化农村金融改革等相关政策建议。 　　关键词：金融发展；经济增长；收入分配；普惠金融 　　中图分类号：F830.31 文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2017（3）-0015-08 　　一、引言 　　十八届三中全会决议提出“发展普惠金融”的重要战略部署。如何发挥金融的普惠性、普惠性如何评估的问题摆在我们面前。笔者认为，金融的普惠性应从两个方面进行考虑：一是从量上，金融发展是否促进经济增长，金融如何发展才能促进经济增长；二是从质上，金融发展是否能促进收入分配的优化，金融如何发展才能降低收入差距。然而对于这些问题，从理论到实证都没有完全确定的答案，并且两两关系的分析较多，缺乏对于将三者关系相结合的联动分析。本文的目的是从普惠金融视角，研究金融发展、经济增长和收入分配之间的关系。本文分别作以下部分的安排：引言部分阐述研究背景、意义、论文的大致内容框架；第二部分梳理评述三者关系的理论文献；第三部分通过实证研究分析金融发展、收入分配和经济增长之间的联动关系；第四部分是模型结果及解释；第五部分是政策建议。 　　二、文献综述 　　（一）金融发展与经济增长 　　1.金融发展对经济增长的促进 　　约瑟夫?熊彼特（1934）在《经济发展理论》一书中强调经济增长过程中金融发展所起的重要作用。格利与肖（1955）在《经济发展与金融方面》的文章标志着以发展中国家金融与经济关系为特征的研究正式开始。美国耶鲁大学经济学家休?帕特里克（1966）在《不发达国家的金融发展和经济增长》一文中提出了两种金融模式，即需求追随型金融与供给领先型金融。在需求追随型金融模式下，经济增长是金融发展的动因，金融发展被动地适应经济增长的要求；在供给领先型金融模式下，金融组织及其相关服务的供给优先于经济主体的需求。在解决发展的早期阶段，供给领先型会占据主导地位；随着经济水平的提升，国民经济向前发展，反过来，需求追随型会逐渐占据主导地位。卢梭与瓦赫特尔（1998）?论了在工业化迅速发展时期，5个国家的金融发展与经济增长间的相互关系，其研究结果表明存在金融对经济发展的单项促进关系，这一结论符合休?帕特里克（1966）关于两种金融模式的论断。戈德?史密斯（1969）提出著名的金融结构理论，设计了一系列数量指标，其中最为经典的指标即是“金融相关比率（FIR）”。他认为，虽然各国的金融结构不同，但金融发展的道路却相似。 　　2. 金融发展对经济增长的抑制 　　加尔布雷斯（1952）指出，信用制度可以成为经济进步的工具但也能成为经济停滞与衰退的障碍。麦金农和肖根据发展中国家的具体情况，提出著名的“金融抑制论”和“金融深化论”。金融发展就是在消除金融抑制的过程中实现金融深化、金融自由化，利用健全的金融制度将储蓄资金有效地聚集起来并且引导至生产性投资上，优化资源配置，从而有效地推动国民经济稳步向前发展。弗赖伊（1978）在经济发展模型中加入了动态调整参数，建立了动态金融发展模型，用于分析通货膨胀与经济增长间的相互关系。1984年，赫瑞克和查尔斯在《经济发展》一书中提出了“金融阻滞论”，认为在发展中国家普遍存在金融抑制的现象，这主要表现为较低的货币化程度和低效率的金融机构。斯蒂格利茨提出“金融约束论”，认为适当的政府干预有助于推进金融深化的进程，进而推动经济发展。新制度学派的经济学者否定了麦金农与肖的观点，他们认为应当更加强调金融的供给主导角色，而不必非要进行金融市场化改革。Kaminsky和Reinhart（1999）通过纵向比较发现，在过去20年发生的26次银行危机中有多达18次发生在金融自由化后的5年以内，这表明自由化程度更高的金融系统似乎更容易产生经济危机。Zingales（2002）从企业的角度说明了金融对经济发展的制约作用，其研究结果表明：在金融发展程度更高的地区，企业间竞争更为激烈，毛利率相对较低，因此，现有的企业可能并不愿意看到金融发展。 　　（二）金融发展、经济增长与收入分配 　　1.金融发展与收入差距非线性化理论 　　Greenwood和Jovanovic（1990