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筹资4 资本结构、资本成本、财务杠杆 2016-09-22 1 本部分内容 •1、资本结构理论 •2、资本成本计算 •3、财务杠杆理论 2 资本结构理论 •1、资本结构(capital structure)是指企业各种资本的价值购 成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。 •资本结构是企业财务管理的基本概念之一。 •2、资本结构有广义和狭义之分。 •3、狭义的结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系， 尤其是长期债务资本与(长期)股权资本之间的构成及其比例 关系。 3 •4 、广义的资本结构包括 ： •①债务资本与股权资本的结构 ； •②长期资本与短资本的结构； •③债务资本的内部结构 ； •④长期资本的内部结构； •⑤股权资本的内部结构。 4 资本结构的种类 •企业的资本结构可以分为不同的种类，主要划分 依据有资本的权属类型和资本的期限类型，相应 的有资本的权属结构和资本的期限结构。 5 资本的权属结构 •1、资本的权属结构是指企业不同权属资本的价值构成及其比例 关系。 •2、一个企业的全部权益资本就其权属而言，通常分为两大类： 一类是股权资本，另一类是债权资本。 •3、企业同时拥有债务资本和股权资本而构成的资本结构称为搭 配资本结构，又称为杠杆资本结构。 •4 、资本的权属结构影响企业股东和债权人的利益和风险的分配。 d6 资本的期限结构 •1、资本按期限分为长期资本和短期资本。 •2、资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比 例关系。 •3、资本的期限结构涉及企业一定时期的收益和风险，同 样会影响到股东和债权人的利益和风险。 7 资本结构的价值基础 •对于企业的资本结构，需要明确资本的价值基础。 •一般而言，资本价值的计量基础有会计账面价值、现时市 场价值和未来目标价值。 •企业的资本分别按这三种价值基础来计量和表达，就形成 三种不同价值计量基础，即资本的账面价值结构、资本的 市场价值结构、资本的目标价值结构。 8 资本的账面价值结构 •1、资本的账面价值结构是指企业资本按会计 账面价值基础计量时所反映的资本结构。 •2、一般认为，账面价值的决策相关性较差， 不太符合企业资本结构决策的要求。 9 资本的市场价值结构 •1、资本的市场价值结构是指企业资本按照现行市场价值计 量时所反映的资本结构。 •2、资本品必须具有现时市场价格才行。 •3、通常上市公司发行的股票和债券具有现时的市场价格， 因此，上市公司可以按市场价格计