《因子选股系列研究之二十九》：质优股量化投资.pdf

质优股量化投资 目录 一、质优股投资概述 3 1.1 质优股投资与价值投资 3 1.2 质优股应具备的特征 3 二、质量因子的定义 5 2.1 盈利能力 5 2.2 成长性 11 2.3 财务安全14 2.4 治理优良15 2.5 现金分红17 2.6 投机适度19 三、质优股的表现22 3.1 质量因子表现22 3.2 质优股的估值溢价24 3.3 量化投资组合25 3.4 寻找A 股的动量效应27 四、总结28 风险提示28 参考文献29 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 质优股量化投资 一、质优股投资概述 1.1 质优股投资与价值投资 价值投资，简单讲就是买入被市场低估的股票，这里涉及两个变量：股票价格和股票价值的比 较。实际投资中，质地好、价值高的股票往往价格也高，价格低的股票很可能是一些没有什么价值 的股票，因此“低估”表示的是一种相对便宜而非绝对便宜。这个概念在巴菲特1989 年致股东信 件有过明确表述： “ … It's far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonder