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商品期货市场的跨期套利交易
与策略研究
北京中汇安高信息咨询有限公司
副总经理--李晓志
套利是什麽样的行为?
先要从商品期货市场的功能说起
功能之一--套期保值:
谁在作套期保值?
功能之二--价格发现:
期货市场究竟发现了什麽价格?
一个通俗易懂的例子——最基本的市场构成
A B E
C D
我们今天一
起来打麻将
吧小赌一把
我不能参加这
个赌局我宁可
付100元
E
套期保值者
E
A
额外的 付出100元成本并不再
参与投机活动有效回
100元 避了可能的损失风险
B 圈内收益零和 D
如果不考虑投
机成本结果只
能是参与投机
C 的每人平均收
益25元。
套期保值交易的目的:
——付出一定的成本以回避
可能发生的风险或者损失;
投机交易的目的:
——承担一定的风险获得相
应的风险补偿;
考虑到实际的交易成本及资金使用成本,
市场上还应该存在一类人——套利者。
套利交易商不同于投机者和套期保值者
——套利交易既不承担风险又有相
对理想的收益;
——这样的机会不是时时刻刻都存
在的,套利交易商是在利用市场的错误赚取
无风险或者风险相对较小的利润。
套利分析的微型案例
远期价格:
S $100
一个不分红股票的预期收益率为15%,现在的价格 ,
0
r 5%
f
1年期无风险利率是 。问现在该股票的1年期远期价格
目前应是多少?
F
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