蓄势布局,以待回升.PDFVIP

[Table_MainInfo] [Table_Invest] [Table_Title] 证券研究报告 发布时间：2015-09-21 证券研究报告 / 投资策略报告 （周报） 蓄势布局，以待回升 报告摘要： [Table_Summary] 市场指数已经围绕 3100 点附近形成了四根带较长的下影线的周 K 线，这种形态结构并不常见；多空交织之态、犹疑不决之时，一般 预示着后市存在一定的反弹机会、同时，这种反弹空间较为受限。展 望后市，2850 点的展开的反弹仍在延续，操作上蓄势布局、以待回升。 理由如下： 首先，从微观投资者行为看，在场外去杠杆的背景下，场内杠杆 何时启动有效的增杠杆是一个重要观察点；中短期内看，场内杠杆有 望逐步企稳。以券商融资为代表的场内杠杆，具有较强的支撑及引导 作用；目前融资额在9400 亿左右，融资盘成交额占两市总成交的 10% 左右，目前场内融资规模在波动中逐步趋于平稳，这将从供求的量化 角度对指数的平稳运行形成支撑。 其次，股市演绎的逻辑看，伴随着美联储加息的延后，A 股的外 部环境趋于稳健。虽然上周五欧美股市出现大跌但属于合理，即美联 [Table_Report] 储加息延缓表明美国经济复苏的不稳定性，美股有所回落；美联储加 相关报告 《反弹延续、主题为主、波段为宜——A 股 息延缓，欧元反弹，致使欧元标价的德法股市跌幅更大些。A 股将更 周策略报告2015 年第36 期》 多反应美联储加息延后的利好面，故隔夜欧美股市大跌对A 股的冲击 相对有限。 2015-9- 14 《做空冲击有所衰减，市场蓄势渐迎回升— 其三，A 股短期受清理场外配置的波动较大，但是随着打击资本 —A 股周策略报告2015 年第35 期》 市场的违法行为，资本市场长期环境的前景有望得到一定的改善；这 2015-9-07 将逐步吸引一些产业资本主动性的回归股市，体现为不少上市公司除 《反弹有延续、震荡则加剧——A 股周策略 了大股东增持外同时还进行了回购等维稳股价的“五选一”措施。 报告2015 年第34 期》 因此，市场整体仍在蓄势之中，但一些积极因素正在强化；预计 2015-8-31 10 月份五中全会前的市场环境处于相对良好的状态下。考虑到短期成 《危中有机，渡人渡己——A 股周策略报告 交额的极具萎缩，市场的高波动性，即短期市场蓄势格局为主；同时， 2015 年第33 期》 根据我们对场内融资行为、产业资本以及机构行为等特征的观察和理 2015-8-24 解，蓄势之后反弹的概率更大些；因此，我们认为中短期看，市场处 [Table_Author] 于蓄势以待回升的过程中。操作上，在控制好风险的情况下，以超跌 反弹为大方向、逢低布局，重点关注稳增长主线和新兴产业等主题主 证券分析师：沈正阳