- 1、本文档共37页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
资产估价模型capm and factor model
Financial Econometrics
金融计量学
2 CAPM and Factor Model
内容
• 资本资产定价模型Capital Asset Pricing Model (CAPM).
• 单一指数模型Single Index Model (SIM)
• The SIM vs. CAPM (ex-post vs. ex-ante)
• 套利定价理论Arbitrage Pricing Theory (APT)
• 参考资料:CLM Cha. 5
2.1 CAPM
假定 - CAPM
1. 投资者是市场价格接受者
2. 单期
3. 资产完全可分,可交易.
4. 投资者可通过无风险利率借贷.
5. 不考虑交易成本和税收
6. 投资者是理性的mean-variance optimizers
7. 关于期望收益和方差-协方差矩阵具有相同的信息.
推导 CAPM
• 假设初始你持有 100% ithe optimal portfolio M ,现在进一步将其中wi
比例投资到risky security i, 这样构成组合p:
ER w ER (1w )ER
p i i i M
2 2 2 2
w (1w ) 2w (1w )
p i i i M i i i,M
• w = 0时,M的斜率:
i
ER ER 1
p p p
p wi wi
w 0
i
where
ER
p ER ER
i M
w
i
1
p 2 2
2w 2(1w ) 2 4w
w 2 i i i M i,M i i ,M
i p
• At w = 0:
i
2
p iM M
w
i w 0 M
i
• 因此,在有效前沿上,M点的斜率是:
ERp (ER ER )
i M
文档评论(0)