投资工业平稳放缓流动性风险总体可控.PDFVIP

宏观月报 交通银行金融研究中心(BFRC) 宏观研究•宏观月报（2017 年6 月度） 交通银行金融研究中心(BFRC) 投资工业平稳放缓 流动性风险总体可控 2017 年6 月·宏观月报 2017 年6 月29 日 ●二季度经济增速可能为6.8%。投资增速下降，可能影响工业生产， 并对消费端带来制约。贸易形势相对较好，对经济增长的贡献作用 交通银行金融研究中心 增强。下半年经济增速可能继续略有放缓，但总体较为平稳，年内 (BFRC) 不必担心经济出现失速的风险。 ●CPI 年内高点显现，PPI 同比小幅回落。翘尾因素上升，CPI 略有回 研究团队： 升至1.6%，全年将呈现中间高、两头低的走势。工业产品价格整体 连 平（首席经济学家） 延续小幅下跌趋势，PPI 涨幅下降至5.4%，降幅回落势头放缓。 周昆平（首席研究员） ●出口保持平稳增长，进口增速略有下降。外需改善是拉动出口的关 仇高擎（首席研究员） 键，先导指数上升，出口增长8.1%。出口形势整体向好，但未来仍 唐建伟（首席宏观分析师） 存隐忧。进口产品价格回落，进口增速可能下降至 10.5%。补库存 鄂永健（首席金融分析师） 需求减弱，未来进口增速可能降至个位数。 刘学智（高级研究员） ●投资放缓，工业生产预期走弱。受制于房地产降温和资金来源压力 陈 冀（高级研究员） 以及基建投资增速略有回落，投资增速降至8.4%。汽车销售短期改 刘 健（高级研究员） 善，电商促销拉动零售，但房地产相关领域消费放缓、同比基数走 高，消费增速 10.6%基本平稳。工业用电量增速持续下降，工业增 加值增速可能下降。生产预期走弱，制造业扩张势头放缓，生产指 数和库存指数可能下降。服务业较快增长，建筑业高位回调，非制 造业PMI 为54.2%。 ●货币信贷呈回落态势，市场流动性压力渐缓。6 月考核的压力以及 联系方式： 房贷的收缩可能导致信贷增速下滑。加之债市和股市低迷，金融机 021 构购债及股权投资创造货币的能力削弱，使得6 月M2 增速很大可能 进一步下降。短期内，实体经济的状况决定了货币当局暂时不会也 不应选择调整基准利率，而金融去杠杆节奏放缓则有助于未来一段 交银研究在线微信公众 时间内市场流动性压力趋缓。 ●人民币汇率窄幅震荡，外汇占款继续改善。中国经济稳中趋缓可能 不利于人民币汇率继续升值,但考虑到美元指数可能低位震荡及逆 周期调节因子等因素，预计7 月人民币对美元汇率将窄幅震荡。人 民币汇率贬值预期进一步减弱，加之贸易顺差稳步增长等均有助于 外汇占款的改善。预计6 月外汇占款可能在0 附近，不排除转正的 可能。 —1—