存款定期化,贷款个人化.PDFVIP

证券研究报告 公司点评 / 2011 年 10 月 28 日 银行 署名人：张镭 建设银行 601939 推荐 S0960209060260 zhanglei@ 存款定期化，贷款个人化 参与人：林帆 截至 2011 年 9 月 30 日止九个月，建设银行实现净利润1,392.07 亿元，归 S0960110120015 属于母公司股东的净利润 1,390.12 亿元，分别较上年同期增长 25.80% ，实现 linfan@ 每股收益 0.56 元。年化平均资产回报率益率 24.82%。 0755 投资要点： 6 －12 个月目标价 ： 5.38 元 息差水平维持高位。前 3 季度，建行净息差 NIM 为 2.68% ，较去年同期提 当前股价： 4.74 元 高0.23%，较今年上半年提高0.02%。与其他三家大行前 3 季度的净息差 评级调整： 维持 水平对比，建行高于工行的 2.55%、中行的2.10% ，低于农行的2.80%。 基本资料 存款定期化，贷款个人化。从年初至 3季度末，建行定期存款增长 18.2%， 上证综合指数 2409.67 活期存款减少-1.6%；对私贷款增长 17.7%，对公贷款仅增长 9.6%。可能的 总股本(百万) 9594 原因主要有两个方面：一是由于经济整体活跃程度下降，企业贷款意愿降 流通股本(百万) 9594 低，定期存款意愿高于活期；二是今年信贷严控下的新情况造成，即在存 流通市值(亿) 455 款方议价能力较高的情况下，部分实质上的活期存款转化为短期定期存款 EPS 0.54 存在，以便获取较高利率。 每股净资产（元） 2.79 中间业务收入增长较快。前 3季度建行手续费及佣金净收入 687.92亿元， 资产负债率 93.52% 较上年同期增长 41.31%。其中，单位结算、国际结算等重点推进产品增长 股价表现 较快，国内保理、理财产品、贷记卡、百易安和电子银行等新兴类产品亦 （% ） 1M 3M 6M 快速增长。 建设银行 7.00 -1.46 -4.53 贷款不良率稳定，拨备力度有所提高。3季度末，不良贷款比率为 1.02%， 金融服务 1.81 -6.95 -16.90 与 2季度末的 1.03%基本持平。而前 3季度资产减值损失 208.3亿元，较去 沪深300 指数 -3.48 -16.01 -21.92 年同期增长 64.9%；第 3季度单季资产减值损失 69.05亿元，