温和通胀时代的投资选择.PDFVIP

策略研究 研究报告 张忆东 李彦霖 0211195 zhangyd@ 温和通胀时代的投资选择 2007 年 8 月 11 日 A 股投资策略周报（2007 第 29 期） 本周焦点：如果通胀时代来临 中国进入温和通胀时代。从今年3 月份开始 CPI 在食品价格的推动下不断 上升，7 月份 CPI 达到 5.6 ，为近 10 年来单月最高值。展望未来，较高但 相关报告 是非恶性的通货膨胀可能将在较长时期存在，这是中国经济深入发展所承 《蓝筹溢价之旅 受的代价。 《蓝筹走向卓越 《A 股再上升途！ 股票是温和通胀下的最佳投资品种。因为股票代表的是实有资产，股票价 《理性对待调控,缩量也能上涨！ 格会随着实有资产价格的上升而上升，保持其购买力。温和、稳定的通货 —— 加息同时大幅减征利息税 膨胀会产生利润幻觉，这对证券价格上扬也有推动作用。 之后的一些思考 《转型延续盛世，牛市震荡前行 ——2007 年下半年 A 股投资策 受到客观条件限制，收入并不能完全跟随成本的上升而上升企业转移成本 略报告 压力的能力和成本结构了它们不同的业绩表现。 《积极配置蓝筹，备战奥运》 消费相关行业在通货膨胀时代具有更好的收益。一是需求弹性低，企 《长线乐观仍须防范短线波动》 200705014 业可以通过价格上涨向终端消费者转移成本压力，二是通胀预期下， 《矛盾组合，资产注入＋内生增 人们消费的意愿会增强。 长－2007 年二季度 A 股行业配 置策略报告 供给弹性比较低的资源型行业，包括采掘、有色金属、房地产等行业。 《牛市冲浪成长为板、资产注 房地产作为典型的储藏性资本高密集型产业，不仅有望成为人民币持 入是帆——2007 年 2 季度 A 股 续升值过程中最受益的产业，同时也有望在人民币对内贬值即通货膨 投资策略报告 《加息、股指期货如期而至核 胀过程中随物价膨胀而水涨船高。