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　　分析能力效应与金融市场参与:基于家庭微观调查数据的 能力效应与金融市场参与:基于家庭微观调查数据的论文导读：本论文是一篇关于能力效应与金融市场参与:基于家庭微观调查数据的的优秀论文范文,对正在写有关于居民家庭论文的写有一定的参考和指导作用,与家庭资产配置的关系进行了研究，本文则在此基础上基于中国居民家庭微观调查数据，对投资者主观能力感受与居民家庭金融市场参与之间的关系进行了分析，并探讨了影响居 观能力感受的因素。　　一、相关研究综述　　1.1居民家庭投资组合研究　　早期关于股票市场参与影响因素的研究主要是针对投资者的一些易于收集到的客观因 摘要：除了居民家庭的人口统计学特征、财富水平和非流动资产等客观因素之外，投资者主观能力感受对居民家庭金融市场参与也有显著影响。基于中国居民家庭微观调查数据，根据家庭户主对市场了解程度的自我评价以及能力水平感受构建指标，发现居民家庭主观能力感受对居民家庭市场参与行为具有显著的正向影响，表明如果投资者如果在自我感知的能力方面对自己有更高的评价，则更有可能参与股票市场。同时研究也发现教育程度、家庭收入和健康状况等均会显著影响居民家庭的主观能力感受。 　　关键词：家庭金融；能力效应；市场参与 　　petence effect and financial market participation: Evidence from Household Survey Micro-Data 　　ics, Beijing 100029, China) 　　Abstract: In addition to household demographic characteristics, household arket. Based on survey micro-data of households, this paper defines tent of understanding of the market and investors’ opirical results shoarket participation. It implies that the investors ore likely to participate in stock investment. It is also found that investors’ subjective perceived petence is mainly affected by education level, household ine and health status. 　　Key eriks Zeldes（2004）[2]，Rosen pbell（2006）[8]，Constantinides et al.（2002）[9]，吴卫星、齐天翔（2007）[10]，吴卫星等（2010）[11]等）。 　　随着研究的深入，投资者的主观心理特征、社会结构特点等因素也进入了学者的视野。投资者的主观心理特征主要包括能力效应、风险厌恶程度、模糊厌恶程度和乐观程度等（Puri Robinson（2005）[12]，Graham et al.（2005）[13]，Guiso Paiella（2008）[14]，Guiso et al（2008）[15]）。社会结构特点主要包括居民的社会信任水平、社会互动水平等（Hong et al.（2004）[16]，李涛（2006）[17]，吴卫星、付晓敏（2011）[18]）。1.2能力效应与股票参与 　　Ellsberg（1961）曾提出了模糊厌恶的概念，即相对于一个具有模糊收益分布的 而言，人们更加偏好于已知收益分布的 [19]。Heath Tversky（1991）进一步对类似现象进行研究，并提出了能力效应的概念[20]。能力效应表明人们的不确定厌恶取决于人的主观能力水平，当人们主观认为自己是具有相关能力时，倾向于按照自己的判断来做出决策，而不是选择一个明确概率的事件，然而当人们认为自己的能力不足时，则更倾向于选择具有明确概率的随机事件。Heath Tversky（1991）对这一效应采用具体的实验来验证，他们让实验对象回答一系列历史、地理等相关理由，并询问他们对自己回答理由正确概率的主观判断[20]。在实验对象给出判断之后，每个实验对象可以得到两个机会，一个是根据自己回答的理由的正确与否来进行一个 ，或者提供一个条款类似的新 ，这个 的输赢概率和前面提到的实验对象对自己回答理由正确概率的主观判断相同。研究发现自我感知的能力水平较高的实验对象更加愿意参加前一个 ，即使在我们看来前一个 有更多的不确定性。 　　能力效应在解释投资者参与股票市场的行为方面也具有比较重要