国际货币政策协调理论研究的新进展-武汉大学金融发展与政策研究.pdfVIP

金融理论与政策 Financial Theory Policy * 国际货币政策协调理论研究的新进展 何国华 谭 炯 内容摘要 国际货币政策协调是国际经济政策研究的核心 目前 理论界 关于 国际货 ： 。 ， 币政策协调的研究大多是在新宏观 经济 学的框架内展 开 的 ， 重点包括 国际货币政策协调 的 效果 、 协调 收益与成本的来 源以及提高 协调 效果 的途径等 。 美国金融危机爆发 以来 ， 理论 界进一步分析 了危机 对 已有协调政策 的冲击和危机 中所采取应 急性协调政策 的效果 ， 并探 讨 了金融危机后国际 货币政策协调 的方 向。 关键词 新宏观 经济 学 货币政策溢 出效应 国际货币政策协调 ： 中图分类号： F831 文献标识码： A 引 言 国际货币政策协调是指经济上相互依存的国家为了避免货币政策溢出效应的负面影响 实现 、 整体经济福利最大化所实行的双方或多方在货币政策领域的高度协作。 2008 年美国金融危机爆发 后 为了防止危机在全球范围的蔓延 各国中央银行推出了一系列应急的货币政策协调举措 并 ， ， ， 取得了良好的效果 特别是为推进全球货币体系的改革 维护自身利益 以 金砖五国 为代表 。 、 ， “ ” 的新兴市场国家在金融领域展开了深度协调合作 年 月巴西峰会上正式确立建设的 金砖 ， 2014 7 “ 国家 开发银行旨在通过 金砖国家 间的合作降低对美元和欧元的依赖 成为新兴市场国家加 ” “ ” ， 强货币政策协调的标志性成果。 但是 与各国货币政策协调的实践相比 理论上对国际货币政策协调有效性的研究却一直未能 ， ， 形成统一观点 早期的研究认为 开放经济下国家经济依存度的提升使得货币政策协调成为必然的 。 ， 政策取向 但是随着开放经济理论模型和实证方法的发展 越来越多的经济学家对国际货币政策协 。 ， 调是否有效有不同看法。 Obstfeld Rogoff （1995） 开创性地将垄断竞争和名义价格黏性纳入动态一 般均衡模型中 并建立了分析经济主体行为的微观基础 从而开创了新开放经济宏观经济学 ， ， （New 的理论体系 并据此对国际货币政策协调的有效性进行了系统性研 Open-Economy Macro ， NOEM ） ， 究 其后 诸多学者通过放宽 在垄断程度 定价方式 市场结构等方面的假定对国际货币政 。 ， N