我国货币政策周期与经济周期之间的关联性研究-吉林大学数量经济.pdfVIP

20 12 1 · · 年第 期 上海经济研究 我国货币政策周期与 经济周期之间的关联性研究* 刘金全 王雄威 ( 1300 12) 吉林大学数量经济研究中心 : ， ， 内容摘要 改革开放以来 我国的货币政策出现了多次紧缩和扩张之间的交替 形 。 。 成了显著的货币政策周期 下行经济周期往往都是发生在货币紧缩政策结束之后 为 ， 了度量货币政策作用效果 我们需要建立货币政策周期与经济周期之间的内在关联机 ， 。 制 并从众多的反映宏观经济状态的指标从中选取合适的预测指标来反映其内在机制 ， 1996 3 ， 3 通过实证检验发现 我国自 年以来共出现了 次产出增长率的下降 而这 次产出 。 降低都发生在紧缩性货币政策结束之后 这说明我国货币政策周期与经济周期之间存 ， ， M 在密切关联 货币政策操作也存在相机选择的内生属性 并且 同比增速和金融机构新 1 增短期贷款能够更准确地预测在紧缩性货币政策实施之后是否会出现下行经济周期。 : 关键词 货币政策 经济周期 关联性 预测 中图分类号:F124 ． 8 文献标识码:A 文章编号:1005 － 1309 (2012)1 － 0003 － 007 、 一 引 言 ， 在一些宏观经济总量的关系研究中 货币变量与产出变量之间的相互关系是一个十分重要的 。 — ， 理论和经验问题 由于货币 产出关系不仅涉及到货币政策的有效性 而且还涉及到货币政策操 。 ， ， 、 作的方向和工具选择 例如 当货币政策出现扩张或紧缩之后 实体经济运行会产生何种反应 反 ， 应的时滞多长等诸多问题都涉及到货币政策的有效性和宏观经济调控模式的选择 也涉及到货币 政策周期与经济周期之间的关联程度。 。 目前关于货币政策周期与经济周期之间的关系存在许多争论 弗里德曼学派认为货币长期 ， ， 中性 因此长期内货币政策周期与经济周期呈现两分性 两者之间没有显著的长期依赖关系 (Walsh ，1998);