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公司内部治理环境与女性董事绩效作用研究 　　摘要：基于董事资源组合的视角，本文分析女性董事的增加与公司绩效之间的关系：女性董事的绩效作用取决于公司董事会的人员构成、董事资源作用的激发，而这两方面受到董事团队资源组合的目标导向、董事会团队权力的结构和董事资源组合的选择倾向等制约；就整体而言，我国上市公司女性董事比例的增加与公司绩效呈正相关，但该结果并不十分稳健；非国有企业、董事会集权企业和男性担任董事长的企业，女性董事比例的增加与公司绩效的正相关性才显著，而这种情形在国有企业、董事会权力分散的企业和女性担任董事长的企业中并不显著。因此，公司内部治理环境是女性董事发挥绩效作用的关键。 　　关键词：女性董事；公司绩效； 董事资源组合 　　中图分类号：F276.6 文献标识码：A 　　作者简介：黄文锋（1978-），男，广东汕尾人，中山大学国际金融学院副研究员，经济学博士，研究方向：公司行为与组织管理；黄亮（1981-），男，广东新会人，广东财经大学工商管理学院副教授，管理学博士，研究方向：公司治理与企业管理。 　　董事资源的绩效作用是以组合形态呈现的，资源组合运作与单一资源运作具有差异性。董事会资源对于公司绩效影响的大小不仅取决董事会人员的构成，还在于董事会资源作用的激发。我国企业与西方企业身处不同的公司治理环境（魏江等，2014），本文基于董事资源组合视角分析女性董事的增加与公司绩效之间的关系，基于中国情景分析不同公司内部治理环境下女性董事的增加与公司绩效之间关系的变化，以期揭示公司内部治理环境与女性董事绩效作用的关系，旨在为我国公司治理的完善提供参考。 　　一、理论假设的提出 　　资源组合目标导向是影响整个资源配置的基本方向和评价框架，目标导向不同会影响资源运作方向的差异，也将影响资源绩效的评价、资源运作活动的基本规范和行为评价框架。董事会目标导向影响董事会对于不同董事资源的角色定位、机会授予、激励给予以及能力提升的配置差别，影响着董事个体的行为、团队内部的互动。团队的目标导向跟团队有效性与团队绩效相关（Nederveen et al.， 2011），资源组合目标导向制约着资源组合的资源运作，影响着资源组合最终的绩效效果。权力在资源组合运用过程中起到重要的影响作用，权力的差异直接影响个体资源作用的发挥。团队权力结构影响着团队的集体决策、成员激励、成员的协调与合作等活动，影响着团队的运作效率（Halevy et al.， 2011）。团队权力结构影响着董事成员对于自身机会与风险的判断以及对组织激励的预期，影响着团队的资源配置（卫旭华等，2015）。如果没有良好的团队权力结构，即使实现了性别多样性，女性优势也未必能够在董事会中体现出来（Carter et al.， 2010）。因此，不同团队权力结构影响着不同资源作用的发挥，进而影响到整体组合的绩效表现。由于不同的资源选择倾向导致不同的选择标准，并形成不同的组织吸引力和人员进入后的发展预期，影响着人员组合的构成，导致更多的选择不是基于团队任务或者组织经营使命的需要，而是更多地基于自身的偏好。因此，主导的董事资源选择偏好会影响董事资源的构成。 　　1.女性董事的增加与公司绩效 　　女性董事的增加对于绩效的积极作用主要体现在女性董事能够给公司带来独特的监管资源，并给董事会带来更多差异的关系与决策资源。更多女性比例的董事会具有更多的审计努力与责任，更能有效地监管公司（Adams and Ferreira，2009）。女性董事的增加有助于扩展现有董事的社会网络，改善公司跟其他利益相关者的联系，以便获取更多的商业资源（Van der Walt and Ingley， 2003）。性别多样化高的董事会对于复杂问题具有更多的商议（Huse and Solberg， 2006），女性董事能够带来更多不同的决策思路和更好的决策过程，进而可以提升决策质量。此外，女性进入董事也可能带来群体内部冲突的消极作用（Adams and Ferreira， 2009）。就整体而言，我国企业女性董事并没有占有主导地位，群体内部的冲突不会太严重，女性董事的增加有可能会更好地促进董事会成员的协作，董事会因为女性董事的增加对公司绩效带来的消极作用可能并不凸显。综上所述，提出假设1。 　　假设1：在一般情况下，我国企业女性董事的增加与公司绩效呈正相关。 　　2.企业性质的影响 　　关于企业的性质，本文仅涉及企业产权的性质差异，即国有企业与非国有企业。国有企业经营兼顾社会政治和经济利益的考虑，董事性别选择往往要满足社会的期望，较之私营企业在选择女性进入董事会方面会有更多的成分源于门面的需求，导致女性董事难以对董事会的决策产生影响（Adams and Funk，2012）。在这样的资源组合目标导向下，国有