投资银行考点整理.docVIP

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投资银行考点整理

第一章—— 投资银行的含义 最广义的定义:任何经营华尔街金融业务的金融机构 较广义的定义:经营一部分或全部资本市场业务的金融机构 较狭义的定义:只经营某些资本业务的金融机构 最狭义的定义:仅从事一级市场证券承销和资本筹措、二级市场证券交易和经纪业务的金融机构 投资银行和商业银行的区别 投资银行 商业银行 本源业务 证券承销 存贷款 融资功能 直接融资,较侧重于长期融资 间接融资,较侧重于短期融资 活动领域 资本市场 货币市场 业务特征 无法用资产负债表反映 表内业务与表外业务 利润来源 佣金 存贷款利差 风险特征 投资人面临的风险较大,投资银行风险较小 存款人面临的风险较小,商业银行风险较大 经营方针 在控制风险前提下更注重开拓 追求安全性、盈利性、流动性三者结合,坚持稳健经营 监管部门 证监会 中央银行 投资银行的基本经济功能 媒介资金供需 构造证券市场 优化资源配置 促进产业集中 国内投资银行的种类 综合类证券公司 经纪类证券公司 分业和混业经营的优缺点 分业: 优-降低整个金融体制运行中的风险 优-保障证券市场的公正和合理 优-金融行业内专业化分工,弱化竞争,稳定金融体系 缺-限制了商业银行的业务活动,制约银行的发展壮大,影响和削弱竞争力 混业: 优-充分利用有限资源,实现规模效益和范围经济,降低成本,提高盈利 优-分散风险 优-有利于提高信息的共享程度 优-有利于加强竞争,优胜劣汰,提高效益 缺-可能带来整个金融体制风险,必须要有严格的监管和风险控制制度 第二章—— 证券发行的原则 公平原则、公开原则、公正原则 证券发行的管理制度和区别 证券发行注册制:证券发行人在准备发行证券时,必须将依法公开的各种资料完全、准确地向政府的证券主管机关呈报并申请注册。主管机关仅要求发行人提供的资料不包含任何不真实的陈述和事项。遵循的是公开管理原则。 证券发行核准制:证券发行人不仅必须公开发行证券的真实情况,而且该证券必须经政府证券主管机关审查符合若干实质条件才能被获准发行。遵循的是实质管理原则。 两者区别: 注册制 核准制 依靠健全的法律法规对发行人的发行行为进行约束 政府主管机关有权否决不符合规定条件的证券发行申请 假定投资者都能阅读并理解发行的公开说明书,能够自己做出正确判断的前提下保护自己的利益 依靠行政手段保护投资者利益 适合证券历史较长、各项法律法规健全、行业自律性较好、投资者素质较高的国家和地区 适合证券市场处于发展初期,法律法规的健全尚需一个相当过程,而证券市场的投资者结构不甚合理的国家和地区 保荐人制度 指由保荐人(券商)负责对发行人的上市推荐和辅导,核实公司发行文件与上市文件中所载资料是否真实、准确、完整,协助发行人建立严格的信息披露制度,并承担风险防范责任。简言之,保荐制将使券商负有一定的连带担保责任。 证券发行的类型 按发行对象不同,可分为公募发行和私募发行 按发行方式不同,可分为直接发行和间接发行 证券的承销方式 包销、代销、余额包销 IPO小组成员 承销商、公司管理人员、律师、会计师、行业专家、印刷商 尽职调查 中介机构(包括投行、律师事务所和会计师事务所等)在股票承销时,以本行业公认的业务标准和道德规范,对股票发行人及市场的有关情况及有关文件的真实性、准确性、完整性进行的核查、验证等专业调查。 调查范围:发行人、市场、产业政策 路演 发行公司的高级管理层会同牵头投资银行前往各个城市和金融中心,拜访潜在的投资者和证券分析员,使他们对发行公司产生兴趣,鼓励他们购买将公开发售的股票,并从投资者的反应中获得有用的信息。 路演的目的是为了让投资者进一步了解发行人;增强投资者信心,创造对新股的市场需求;为进一步确定发行方案获得有用的信息。 确定承销价格的方法(与定价不同)P91 固定价格法 公开定价法:三次定价——“累计订单方式” 我国采用“询价式” 三种定价方法(计算) 市盈率法 可比公司法 现金流量折现法 联合做空策略 主要承销商在分配证券给辛迪加成员时分配的额度比原先讲定的要少,从而人为造成一笔该证券的空头,从而将普通股的价格稳定在发行价格之上。 绿鞋期权策略 也称超额配售选择权,是指新股发行时,发行人授予主承销商在该次发行的股票上市后30天内,可以按统一发行价格,超额发售不超过本次计划发行数量的一定比例股份的权利(一般不超过15%),从而有效维持二级市场股价走势,并减少主承销商风险。 益处: 承销商-减少风险 发行人-可能多发行股票 投资人-收益大于风险 问题: 30天内有效 承销商可能操纵股价 风险转嫁给未中签的投资者 稳定报价策略 主承销商在承销期中报出一个不低于发行价的买入价,市场中任何该股票的卖家都可以按这个报价出售股票,从而支持该股票的价格。 上市

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