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固收收益 | 固定收益专题 为什么要以政府购买服务变相融资？ 证券研究报告 2017 年06 月15 日 政府购买服务专题研究 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 什么是政府购买服务？ sunbinbin@ 高志刚 分析师 政府购买服务的推出与事业单位改革相呼应，意在理顺政府与事业单位的 SAC 执业证书编号：S1110516100007 关系。事业单位通过去行政化改革，成为独立承担公共产品生产的企业或 gaozhigang@ 社会组织。政府通过购买服务，从“养人”转为“养事”，财政资金使用效 率得到提高。 近期报告 1 《固定收益：海外议息，还有多少看 什么是规范的政府购买服务？ 点？ - 海外大类资产双周报 在规范的政府购买服务中，“服务”仅限于公共服务，不包括基建工程。在 （2017-06-12 ）》2017-06-12 各主体关系上，供应商作为市场化主体，其融资行为与地方政府无关。在 预算管理上，政府购买服务应先有预算后有购买，同时服务期限应在三年 2 《固定收益：联储加息，央行会跟进 以内。 么？- 海外加息与央行货币政策》 以政府购买服务变相融资是如何操作的？ 2017-06-12 3 《固定收益：农业领域将试点PPP 证 目前的违规行为大致可归纳为两种：一种是无预算的情况下，以虚假政府 购买服务协议向融资平台购买服务，然后平台再以该协议中对政府的应收 券化 - 资产证券化市场周报 账款向金融机构融资；第二种是工程一次性做完，但纳入预算的只是当年 （2017-06-12 ）》2017-06-11 实际购买的范围，从而变相融资（相当于分期付款）。 为什么不选择政府采购工程和PPP？ 地方政府实施基建工程有政府采购工程和 PPP 两种合法形式。政府采购工 程由于需要公开招标，违规操作空间并不大。虽然 PPP 是融资平台被禁后 中央大力推广的融资模式，但由于规模不足、流程复杂等原因，在强大的 基建融资压力下，地方政府有强烈的绕道融资需求。 为什么选择政府购买服务变相融资？ 地方政府以政府购买服务的名义变相融资，根源在于财权事权不匹配导致 的财政能力不足，一个很重要的直接原因则是相关法规的不完善给地方政 府的违规变相融资提供了操作空间。 风险提示：经济下行压力下地方政府基建资金来源不足。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 固定收益 | 固定收益专题 内容目录 1. 什么是政府购买服务？3