风险投资对风险企业)+ 功效研究.pdf

管理学研究 风险投资对风险企业 功效研究 以我国深市中小板为例 郑庆伟 华侨大学 工商管理学院福建 泉州 摘 要风险投资是专业化投资过程 是参与各方首选退出方式 我国风险投资起步晚发展缓慢基于 发达国家资本市场得出的有关风险投资的结论未必适用于我国 本文使用深交所中小板相关数据检验风险投资 在我国风险企业 过程中的具体作用并对检验结果进行分析 通过对风险投资与风险企业 关系研究为 我国风险投资的发展提出合理化建议 关键词风险投资认证功能 时机 效应 中图分类号 文献标识码 文章编号 一引言 解决信息不对称问题基于声誉的考虑风险投资 风险投资是将资金与增值服务投向具有高风 能降低风险企业 抑价程度 后风险企业绩 险性高成长性的高新技术企业中最后通过一定 效表现良好 如 等 的渠道回收资金获得高回报的专业投资过程 风 险投资家所给予的增值服务会随着风险企业的成 等得出了类似的 长而逐渐失去作用风险投资家也会从创业家的合 结论 而基于英德澳等国资本市场的数据得出的 作伙伴转变为职业投资家 风险资本只有顺利退 结论有较大差异 等 支持风险投 出 才能代表投资周期的终结和投资行为的成功 资的积极作用而 风险资本主要有 种退出渠道企业并购风险企 业回购和首次公开发行股票 企业并购方式 等 等 会使创业家永久失去企业的控制权回购方式会使 等 这些学者研究发现有无风 创业家面临资金的困难而 方式可以弥补前两 险投资参与并不会对企业产生显著差异甚至有风 者的不足而且企业的价值也可以由市场做出客观 险投资参与的企业在 时表现更糟 此外国外 评价 因而 方式为创业家和风险投资家所推 对于风险投资参与 的研究以短期数据为主针 崇是优选的退出方式 作为积极的投资者风险投 对超过 锁定期后长期绩效的跟踪研究不多 资把培育成熟的公司推向 市场要承担巨大风 国内学者的相关研究不多 李姚矿和俞雪松 险因此在其持股公司上市过程中风险投资必然