投资、投资效率与投资制度文献视角的探讨.pdfVIP

投资、投资效率与投资制度：文献视角的探讨 何志强1李一鸣2 [内容摘要]本文从文献角度对投资相关研究进行了概括性地描述与讨论，将现有的研 究概括为研究视角、研究方法和投资环境等几个方面，着重分析了投资计量模型发展 的内在逻辑关系和以我国为对象的转轨经济投资研究。鉴于目前对投资制度理论研究 较少，论文探讨性地分析了利用演进博弈分析转轨投资制度的可能性，并对cEs生产 函数特征进行了解析，说明了借用其对转轨投资制度效率进行实证分析的可能性。 [关键词]投资；投资效率；投资制度；转轨经济 作者简介：何志强。男，西南财经大学工商管理学院，成都610074 李一鸡，男，西南财经大学工商管理学院，教授，成都610074 投资是一个相对宽泛、内容丰富的概念，但如果仅从产出角度看，主要是指 物质资产投资。本文所指的投资主要是指实物资产投资或产业投资，与虚拟经济 下的金融投资相对应。对投资、投资活动、投资与经济增长关系等方面的研究可 以追溯到亚当·斯密时代，而在现代的经济学范畴内，投资已经成为一个不可或 缺的部分。 一、研究视角：资本与投资 资本作为最基本的生产要素之一，一直是古典、新古典、凯恩斯以及新古典 综合经济学的重要研究内容。只有具备一定的资本，并与劳动要素相结合，生产 方可能顺利进行，资本便成为经济研究最为基本的命题之一。由于资本是通过投 资形成的，从关注资本过渡到关注资本的形成——产业投资，是顺理成章的事 情。资本既然重要，资本形成过程——产业投资过程也就相应的变得重要。因 此，资本和投资成为经济理论研究中两个相互联系而相对独立的视觉。 经济理论对资本与投资的研究往往包含在其他经济问题的研究中。一类基本 问题就是生产的物质产品多少用于生产，多少用于投资形成资本，以实现效用最 责任编辑：张友树收稿日期：2∞6．4．20 《财经科学》2006／6总219期 过程中的最优资本积累问题进行了开创性研究，建立了著名的Ran璩ey无限期界 际交叠模型。¨j由于代际交叠模型可以研究个人寿命期间储蓄的总影响，进而研 型都是从动态的角度，寻求最优资本积累路径，实现效用最大化。但两类模型在 处理投资与资本问题时的一个共同点是将资本、资本形成——投资简化处理，这 样就忽略了作为资本形成过程的投资行为与最终的资本存量之间的差异，而这种 处理方法出现在很多经济理论模型中。uj由于资本形成(投资)和资本存在根本 差异，前者是一个过程，后者是结果，并且投资过程(资本形成过程)受到众多 因素的影响，本身具有独立性。所以，研究投资行为过程本身及其与资本存量的 关系成为经济学研究的新领域，也就是探寻哪些因素影响和制约着投资行为进而 影响资本存量，进而探讨其对经济的影响。由于这一研究内容非常复杂，随着投 资理论研究的深入，经济学者也试图通过建立不同的计量经济模型来分析投资行 为，并利用产业层面、企业层面的数据进行经验实证分析，这对于我们从中微观 层面认识投资运行特征进而认识资本存量及其变动问题具有重要意义。 出于对我国经济的关注，我们更在意对转轨经济的资本和投资的认识。吕炜 义，认为资本具有阶级和功能双重属性，前者可以划人历史范畴而后者则划入技 术范畴，而技术范畴的资本的本质特征是盈利最大化趋势。从技术范畴的资本化 运动来理解我国整个经济转轨特征具有一定的创新性，现实意义就是认识到资本 不仅是生产关系的表现，也是一种具有技术性质的生产要素，所以在转轨经济 中，资本是可以参与利润分配的。更进一步理解转轨经济的资本和投资行为，一 方面表现为投资主体的多元化，投资目标的多元化，融资渠道的多元化，另一方 面表现为对低效率存量资本的调整，也就是国有企业改革问题。在这两种趋势 下，经济的转轨过程也就是如何保证投资与资本效率不断提高的过程。 综上，当分析资本时更多地与总量经济的运行情况相联系，而分析投资时， 更多地与投资主体行为、投资决定因素联系在一起。所以，资本和投资是两个有 区别但同时又有联系的概念，从而形成两个既有联系而又相对独立的研究视角。 二、研究方法：模型与现实 (一)简单加速模型 为投资取决于未来的产出需求，建立了简单的加速模型，也是研究投资行为最基 础的模型，它是其他模型的基础。其表达式为：Kd=“ (1) 其中，Kd是合意资本存量，a是不变的