有色金属行业：燃料电池发展史、成本和安全性解析.pdfVIP

证券研究报告 （增持，维持） 燃料电池发展史、成本和安全性解析 钟奇（传媒/有色首席分析师） SAC执业证书编号: S0850513110001 施毅（有色金属首席分析师） SAC执业证书编号：S0850512070008 房青（电力设备和新能源高级分析师） SAC执业证书编号: S0850512050003 联系人：强超廷、李姝醒 2017年9月19 日 燃料电池发展史、成本和安全性解析 第一部分：燃料电池发展历史和现状 第二部分：燃料电池成本分析 第三部分：燃料电池安全性分析 推荐：上游贵研铂业；中游大洋电机、富瑞特装；下游中通客车 风险提示：燃料电池技术开发与政策扶持不及预期；大盘系统性风险。 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 第一部分：燃料电池发展历史和现状 燃料电池是一种将燃料与氧化剂的化学能通过电化学反应直接转换成电能的发 电装臵，主要由正极、负极、电解质和辅助设备组成。燃料电池按电解质不同 ，分为碱性燃料电池(AFC)、质子交换膜燃料电池(PEMFC)、固体氧化物燃料 电池(SOFC)、熔融碳酸盐燃料电池(MCFC)、磷酸燃料电池(PAFC)等五类。其 中质子交换膜燃料电池有操作温度低、启动速度快、高效率等优势，有非常广 阔运用场景，特别是在交通运输领域，具有较大的商业化前景及概率。 表燃料电池技术路线 类型 简称 电解质 燃料 氧化剂 场景 碱性燃料电池 AFC 氢氧化钾溶液 氢气 氧气 航天设备等 质子交换膜燃料电池 PEMFC 含氟质子交换膜 氢气 空气 汽车等 磷酸型燃料电池 PAFC 磷酸 天然气、氢气 空气 发电厂等 熔融碳酸盐燃料电池 MCFC 碳酸钾 天然气、石油气 空气 发电厂等 发电厂、汽 固体氧化物燃料电池 SOFC 固体氧化物 天然气 空气 车等 碱性燃料电池 AFC 氢氧化钾溶液 氢气 氧气 航天设备等 资料来源：Fuel Cell Today，中国电池网，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 起步阶段的动力终极目标：趋近商业运用阶段 汽车领域，化石能源应用进入成熟期，市场规模稳定。以锂电池为能源的电动汽车技术 和商业模式基本成型，已开始高速发展期，市场增长迅速。海外燃料电池车市场已趋近 商业化运用阶段：日韩、北美、欧洲等燃料电池相关技术发展迅速，完成基本性能的开 发，部分核心技术问题得到解决。各国车商已经开始生产燃料电池汽车：丰田Mirai 、 本田Clarity、奔驰F-Cell EQ Power 等。各国政府加快加氢站建设，燃料电池车市场逐 步开启。目前，中国燃料电池技术还处于试验验证阶段，核心的零部件与原材料多为进 口，国产化较低。 应 用 探索期