电机电控行业深度研究报告：新能源汽车全产业链基础研究系列报告之三.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 新能源 新能源汽车全产业链基础研究系列报告 之三—电机电控行业深度研究报告 （维持评级） 2017年09 月17 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 寻找中国“电驱动玉柴”  新能源汽车产业链中，电机电控需求确定性最大 燃油车推出时间表推出、“双积分”政策的可能落地都对新能源汽车的发展提供 了政策保障。在新能源汽车的三电产业链中，电机电控因不同于电池存在技术路 线之争而受益确定性最大，预计到2020 年驱动总成（电机+电控）市场规模可 达300亿元。  电机向永磁化发展，电控核心部件IGBT预热进口替代 相关研究报告： 永磁电动机凭借较高的功率质量比，被业界普遍认为是最合适新能源汽车的电机 《新能源汽车全产业链基础研究系列报告之 类型，且国内外电机技术水平差异较小；电控核心零部件IGBT模块，目前仍被 二：三维看电池：资源+技术是制胜法宝》— —2017-09-11 国外企业垄断，随着近年国内企业技术创新，先进企业得以突破，打破国外垄断， 《行业重大事件快评：光热电价出台，行业迎 IGBT进口替代正被预热，可期未来可大幅降低国内驱动电控生产成本，国内电 准生证》 ——2016-09-02 《行业重大事件快评：光热是实现非水可再生 驱动企业竞争力将进一步提高。 能源消纳目标的重要途径》 ——2016-03-04  对标柴油机市场，寻找中国“电驱动玉柴” 《行业重大事件快评：十三五规划10GW征求 意见，光热行业闻风而动》 ——2015-12-30 《行业重大事件快评：碳排放政策进入倒计时》 中国动力总成市场竞争格局更像柴油机市场。在市场崛起之初，独立柴油机企业 ——2015-11-20 就有一定规模，且随着市场的发展，独立柴油机厂商出现强者恒强的局面。至今 独立柴油机市占率占绝对优势，且整车车企也更依靠独立柴油机企业，并多与技 证券分析师：杨敬梅 术优势的独立柴油机企业谋求合作，合资成立动力总成供应企业，以成为整车车 电话：021 企本身稳定的动力总成供应源。玉柴便是其中的佼佼者。 E-MAIL：yangjmei@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511030001 与柴油机市场类似，独立电机电控生产商已抢占新能源驱动总成市场，其市场份 证券分析师：梁超 额已经超过整车厂配套供应商。 电话：0755 E-MAIL：liangchao@ 新能源汽车产业链细分化、精尖化趋势明显。目前，整个电机电控及动力总成市 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980515080001 联系人：龚诚 场呈现垄断竞争格局，在未来行业整合阶段，专业电机电控及动力总成生产厂家 电话：010 将依靠技术先发优势，市场比重将同向提升。届时，拥有先进技术及持续高研发 E-MAIL：gongcheng@ 投入驱动总成生产企业将最终胜出。 证券分析师：贺泽安 依托全球最大市场，先进动力总成及高客户粘性标的将最终胜出 E-MAIL：hezean@ 证券投资咨