第四、五章 市场均衡状态下的资产定价模型、指数模型.pptVIP

第四章 市场均衡状态下的资产定价模型 资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model, CAPM) 夏普(Sharpe,1964)、林特勒 (Lintner,1965)和莫辛 (Mossin,1966)等人在现代证券组合理论的基础上提出。 第一节 资本资产定价模型 一、模型的假设条件 1、不存在交易成本 2、资产可以无限细分 3、不存在个人所得税 4、单一投资者的买卖行为不影响股价 5、投资者是理性的 6、允许无限制的卖空行为 7、存在无限制的风险借贷 8投资者具有统一的单期投资期限 9、所有的投资者预期具有同质性 10、所有的资产都在市场上交易 二、资本资产定价模型的推导 （一）资本市场线CML 无风险资产与风险资产组合再组合的新可行域 纳入无风险资产,由无风险资产与风险证券组合再组合后将出现一条新的有效边缘。 无风险资产指短期国债等。 资本市场线描述有效资产组合的期望收益率和标准差之间的均衡关系。 期望收益率=时间价值+单位风险的风险价格*风险数量 （二）证券市场线与资本资产定价模型 在均衡的市场组合中，任意资产的期望收益率与其风险的关系。 在均衡的市场组合中 任意资产的期望收益率=时间价值+单位风险的风险补偿*风险数量 或： 任意资产的期望收益率=时间价值+市场组合的风险补偿*该资产相对市场组合的风险敏感度 举例Sample Ca