浅谈集团公司的融资风险与防范.docVIP

浅谈集团公司的融资风险与规避 摘要: 在一个社会中,企业是社会发展的核心,然而无论企业规模大小,其生产活动,从筹划﹑开工﹑投入生产﹑扩大规模到企业的成熟或者转型,每一个阶段都需要融资。融资方式不同直接导致企业的资本结构不同,融资方式选择错误就会导致企业处于高风险状态。由于集团公司是属于拥有多子公司的母公司,这就决定了其融资特点中比中小型企业更加具有复杂性和高风险性。如果采取错误的融资方式,将会使一个庞大的集团公司处于绝境。 关键词:集团公司；融资；资本结构；风险；防范；财务杠杆 一企业融资的概念和作用 1.企业融资是指以企业为主体融通资金，使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡到平衡的运动过程。当资金短缺时，以最小的代价筹措到适当期限，适当额度的资金；当资金盈余时，以最低的风险、适当的期限投放出去，以取得最大的收益，从而实现资金供求的平衡。。。 投资收益大于融资成本 获得资金 投资 企业赢利,股东权益增加,因此获得自有资金 图1 企业融资的作用 二,企业融资方式和融资结构 1. 企业融资的方式 融资方式是资金的供求双方关系的总称,由于资金进入企业的方式的不同,我们可将企业融通资金的方式分为三个层次。 第一层次:内源融资和外源融资。 第二层次:直接融资和间接融资。 第三层次:股权融资和债务融资。 2. 企业融资的结构 企业融资结构就是指企业从不同途径筹集的资金在总融资规模中的构成比例,也就是在资产负债表中对应的项目中的构成比例。从资金供求双方通过资金而形成的关系来看,企业的资金来源大体分为两个部分:权益资本和债权资本 ,我们也可以细分为如图2: 图2 企业融资的结构 从图2我们可以清晰的看出,企业的融资结构不仅揭示了企业资产的产权归属和债权约束程度，另一方面,我们也可以看出企业的融资结构和企业的资本结构是密切相关的,从另外一个角度可以讲企业的融资方式决定了企业的资本结构。这一点对于一切公司都如此。当然企业的融资结构也反映了企业融资时风险的大小程度，就是我们通常所说的企业的负债总额与权益资本的比重大小。以及负债总额中流动负债所占的比重大小。我们用这些来评估企业的偿债能力大小。合理的融资既是企业高效运作的结果,也是企业高效运作的起点,因此企业需要有合理的融资结构。由于集团公司具有其特殊性,是属于拥有多子公司的母公司,往往采用的是“总部——分公司——工厂”这样的一种模式,所以良好的资本结构对于集团公司来讲更加重要。 三,集团公司的资本结构和融资风险 1,集团公司资本结构的涵义 集团公司的资本结构是指集团公司内部的各项资本的运用之间的构成关系。良好的资本结构,不仅指示了公司融资来源必须遵守的配置秩序,而且对于降低融资风险和融资成本,提高融资的使用效率也有决定性的意义。 2,集团公司的资本结构与风险水平 集团公司的资本结构在一定程度上决定着企业的风险水平和企业的总体筹资能力,集团公司的筹资成本高低,进而影响集团的生产经营的成本乃至本企业的竞争地位.通常,我们考虑一个月的负债能力的依据是其自由资本﹑还债可能性﹑获利能力和提供担保等因素所决定。 集团公司在负债能力上具有财务杠杆效应.财务杠杆效应通常用财务杠杆系数来衡量，财务杠杆系数的计算如下：DFL=EBIT/（EBIT-I），表明在资金总额及负债比例保持不变的情况下，资本利润率或每股盈余额将以息税前利润率变的倍数（DFL）增长。在这一点上,集团公司的债务融资时财务杠杆的效应更加明显.集团公司内以股权联结的多层次企业结构使得财务杠杆效应相对于单一企业来说影响更大。由于母公司的资本具有一定的负债能力，投入到子公司形成子公司资本后，又产生新的负债能力，使集团资本的负债能力从整体上看扩大了。如果集团公司利润率较高，放大的负债能力会带来更多的财务杠杆利益，同时也增大了财务风险，当企业利润率下降快时，可能导致集团公司发生破产倒闭的连锁反应。因此，债务筹资对于企业集团可说是一把“双刃剑”，必须谨慎考虑，应根据资本结构理论，确定合理的自有资本与债务资本的比例，并协调好母子公司之间的利益关系。因此可见集团公司的财务管理的重要任务之一就是正确处理经营风险和财务风险之间的关系,适时调整和控制资本结构,做到收益和风险的合理搭配。 3,集团公司的融资风险 由于集团公司的内部各结构之间的关系错综复杂,其融资风险具有特殊性,而融资风险又来源于资本结构中的负债因素的存在,我们从这种角度上可以将其分为两类:一类是现金性风险,另一类是收益性风险.现金性风险是一种结构性的经常风险,指由于现金短