急跌之后,底部震荡.PDF

研究报告 周报 镍 急跌之后，底部震荡 2017 年09 月18 日星期一  行情回顾：上周沪镍1801 合约下跌5.38%，报收于87760 元， 伦镍下跌3.3%，报收于11125 美元。 研究员  概述：1）上周镍价大幅回落，自高点回落9960 元，幅度达到 季常青 （F0268115） 10.1% ；2）不锈钢市场和双焦价格的回落是引发此轮下跌的主 Tel ：021 E-mail ：jicq@ 要原因；3）市场风险得到一定释放，由于新能源概念的支持， 地址：上海市浦东新区陆家嘴 镍价不太会出现逆转趋势的跌势。不过随着金九银十旺季不 。6333333333。3。。 环路958 号23 楼 (200120) 旺，不锈钢回调的情况出现，低镍产品的价格将明显弱于含镍 量较高的产品。镍价在节前将陷入震荡，初步反弹高度关注 90000 元整数关口。底部[85000,87000]之间存在一定的多头建 仓价值。  操作建议：沪镍1801 合约关注87500 元-90000 元区间。 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 上周镍价大幅下滑，主要因不锈钢价格以及双焦下跌刺激的高位抛盘释放。不过从库存方面 来看，300 系库存依旧在持续走弱，这对不锈钢价格形成了有力支撑。上周的不锈钢价格降幅也远 低于镍价，仅 4% 。更多的下跌动能来自有色和黑色板块的整体下滑。上周焦炭价格下跌 5.12%， 动力煤则在663 元-650 元之间区间震荡。 镍铁钢厂招标价格不断下调，加上废旧不锈钢的挤压，镍铁上周回吐幅度较大；但是镍矿相 对坚挺，主要原因在于海运费不断上调，当前海运费已经至 9.4 美元/吨，抵消镍矿下调的幅度， 镍矿价格将逐步支撑镍铁价格。 鉴于今年金九银十之初房地产市场不旺的特点，不锈钢市场整体处于缩量状态。库存与成交 量共同萎缩，价格维持在高位形成弱势平衡。这种平衡对价格的支撑十分弱，一旦市场产能出现 释放，价格的下滑也将十分犀利。而现在不锈钢的毛利依旧十分诱人，因此在下游需求不及预期 的情况下，产能短期内又没能下滑的可能，不锈钢价格很难继续上行。对于镍价来说，来自不锈 钢的需求预期并不乐观。低镍产品在此轮下跌的过程中扮演了主要角色。 电池方面，主要是硫酸镍的需求，这一部分对含镍量的需求较高。目前中高镍铁的需求状况 将有所改善，纯镍的需求也将回暖。不过由于电池行业占整个用镍需求不足10%，即使未来扩容也 短期之内也不会超过20%，与不锈钢67%以上的占比相差巨大。因此电池的需求不足以弥补不锈钢 需求下滑带来的亏空。不过从长期来看，新能源汽车产量爆发也会带动车用不锈钢的需求增长， 因此整体而言，镍价依旧是看多的。 本周镍价有较大概率陷入震荡格局，而在底部区间[85000,87000]之间存在一定的建仓价值， 建议适当控制仓位。 敬请参阅最后一页之特别声明2