核电设备业绩增长确定,弹性仍需估量.PDF

证券研究报告 电力设备与新能源行业| 行业深度 2016 年03 月26 日 报告 投资评级：推荐 （维持） 核电设备业绩增长确定，弹性仍需估量 ——核能行业深度报告之二 分析师 杨超0755 投资建议 Email:ychao@ 执业证书编号:S1070512070001 2015 年批复了8 个新核电站，相比2014 年的0 批复有了巨大的提升。2016 联系人： 年的批复情况在数量和新堆型方面都值得期待。3 月底存在CAP1400 获批的 竺艺0755 较大预期，三门3、4 号机也有可能在上半年获批，海南昌江3、4 号机亦有 Email:yzhu@ 年内获批可能。新核电站的批复将显著利好设备制造商的业绩，各设备制造 从业证书编号:S1070115060007 商的业绩弹性亦显著不同。设备制造企业中业绩弹性较大的公司有台海核 电、江苏神通、南风股份，同时可以关注中核科技、应流股份、中国一重。 重点推荐公司盈利预测 EPS PE 要点 股票名称 16E 17E 16E 17E 南风股份 0.34 0.43 49 38  2015 年大量批复推升核电设备上市公司业绩：福岛核事故后，经历 5 中核科技 0.19 0.24 143 112 年浮沉，各主流核电设备制造商命途各异。2015 年批复的 8 个核电站 江苏神通 0.35 0.48 53 39 将显著增厚各主流核电制造商业绩，2016-2017 年业绩将出现大幅增长。 台海核电 1.28 1.53 39 32 应流股份 0.47 0.65 52 37  2016 年在数量及新堆型方面仍可期待：2016 年存在6-9 台核电新机组 数据来源：Wind 获批可能。宁德、石岛湾、昌江、三门均有可能有新核电站以及新堆型 行业表现 获批，显著有益于我国核电行业可持续发展，以及各核电设备制造商的 经营情况。 60% 40%  各主流设备上市公司业绩弹性大：通过对核电板块设备制造商进行筛选 与估算，相关上市公司中台海核电、江苏神通以及南风股份的 16 年业 20% 绩弹性高，应流股份、中国一重以及中核科技也有较高的弹性。 0% -20%  风险提示：内陆核电启动失败；海外核电业务拓展放缓；行业新竞争对 手涌现；原材料价格上涨；系统性风险。 沪深300 电力设备与新能源 数据来源：贝格数据 相关报告 三分天下既已定，倒逼核动力院主题板块 浮出水面 2016-01-22 可再生能源消纳深度报告之二 2015-12-01 可再生能源消纳深度报告之一 2015-11-03