第五章 无风险证 券的投资价值.pptVIP

第五章 无风险证券的投资价值 本章主要内容 （一）货币的时间价值 （二）利率的决定 （三）利率的期限结构 （四）无风险条件下债券投资价值的评估 第一节 货币的时间价值 ?一、无风险收益与货币的时间价值 ?二、名义利率与实际利率 ?三、终值与现值 ?四、年金终值与现值 一、无风险收益与货币的时间价值 ?（一）无风险收益 ?无风险收益是指投资无风险证券获得的收益。 ?无风险证券是指能够按时履约的固定收入证券。 ?无风险证券只是一种假定的证券。 如果给你两个选择： A、现在给你100元钱； B、一年以后给你100元钱。 你会选哪一个？为什么？ ?（二）货币的时间价值 ?货币的时间价值是为取得货币单位时间内使用权支付的价格，它是对投资者因投资而推迟消费所作出牺牲支付的报酬，它是单位时间的报酬量与投资的比率，即利息率。 二、名义利率与实际利率 由于通货膨胀的影响，货币的价值（购买力）相应发生变化。这必然对作为货币资产价格的利率产生影响。我们有必要考虑这种影响，从而把利率区分名义利率（r）和实际利率（i）。 1、名义利率(nominal interest rate)就是人们收到或支付的货币利率，它是在一定时点上未剔除通货膨胀（p）影响的利率。 2、实际利率(real interest rate)则是剔除通货膨胀影响后的利率。二者的关系为： 比如人们