实力说话光明食品的海外并购路.PDFVIP

商业模式 公司治理 : 实力说话 光明食品的海外并购路 跨国并购 优势互补 国际化 范博宏 顾亦玮 文 光明食品收购新西兰新莱特乳业的成功和 / 收购法国优诺食品的失败两个案例表明 找到买卖双方的利益契合点 ， ， 并且在此基础上寻求一种能够照顾多方利益的合作方式 是跨国并购 ， 成功达成的核心 更重要的 专注于实力的提升仍然是中国企业迈向国 范博宏为香港中文大学 顾亦玮为香港中文大学 。 ， 财务学系教授、经济金 经济金融研究所研究员。 融研究所所长。 际化的基础。 260 ■ 2013.06 “走出去”正在从一个口号变成一股浪潮。十 年前，中国企业投资海外的实例屈指可数，而时至 今日，跨出国门的中国企业如雨后春笋般涌现。从 2003 年起，尤其在2009 年金融危机后，中国企业对 外投资迅猛增长。据中国商务部的统计，截至20 12 图 ： 年中国对外直接投资流量情况 1 1991-2012 年，中国境内投资者共对全球14 1个国家和地区的 900 4425 家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融 类直接投资772.2 亿美元（图1 ）。 跨国并购是海外投资的一个重要途经。中国 600 企业海外并购案的数量和金额从2006 年起一直呈 上升趋势，并在近两年达到高潮。据不完全统计， 年中国企业海外并购案例达到 起，总金额 20 12 112 300 298.25 亿美元。 上海光明食品集团 可谓这股 （下称“光明食品”） 国际化潮流中的弄潮儿。 年，光明食品制定出 2007 战略计划，围绕乳业、糖、酒、休闲健康食品、食品分 0 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 销和终端零售六大核心产业，在全球范围内展开收 购兼并。在20 10 年至20 12 年短短的三年时间里， 光明食品先后参与了 项海外并购案，并购对象来 8 自嘲“尝尽百毒”。在曝出的种种食品安全问题中， 自澳大利亚、新西兰、美国、英国和法国五个国家， 乳制品的质量问题尤为引人关注，三聚氰胺、“皮革 其中 项成功达成。 年 月，光明食品更是豪 4 20 12 11 奶”、激素门等乳业食品安全事件一次又一次打击 掷70 亿元成功并购英国知名食品公司维他麦，达成 着消费者的信心。而对于质量比一般乳制品要求更 国内食品行业最大宗的海外并购项目。 高的婴幼儿奶粉则更甚，越来越多的父母宁愿花费 光明乳业股份有限公司（下称“光明乳业”， 更多去选择洋品牌以求保证子女健康成长。近年