沪镍季报沪镍或迎来阶段性底部,多单可入场.PDFVIP

沪镍季报：沪镍或迎来阶段性底部，多单可入场 2017-9-26 核心观点  供应端镍矿镍铁偏紧格局 吕洁 研发中心副总经理 镍矿进口增量明显，后期印尼镍矿有望补充菲律宾雨季供应缺口。 执业编号:F0269991 受环保因素影响，镍铁工厂复产不及预期，电解镍和镍铁供应仍处于 投资咨询号：Z0002739 偏紧格局。 电话：0571 邮箱:lvjie@  需求端高利润持续提振 周蕾 不锈钢利润已逐步收窄，下游需求呈现出旺季不旺的特点，不锈 金属研究员 钢库存开始累积，随着国庆长假的来临和钢厂新资源到货，贸易企业 执业编号：T269952 销售压力较大，国庆后需求或存在集中释放的可能。 电话：0571 邮箱：zhoulei@  LME 库存处于高位，上期所库存持续下降 LME 库存仍处于高位，但是上期所库存和仓单持续下降提振现货价 格。  美联储10 月缩表利多美元，有色金属承压  操作建议 沪镍基本面出现转变，不锈钢库存累积反映下游需求萎缩，需求 出现旺季不旺的局面。然而近期主要矛盾开始转为镍供应偏紧，上期 所库存和仓单持续下降托底镍价，临近月末现货端出现持续高升水现 信达期货有限公司 象，一定程度上折射出现货较为坚挺，短期镍价可能见底。技术上看， CINDA FUTURES CO., LTD 沪镍1801 下方84000 支撑较强，长线依然看涨，短期市场过度悲观会 杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦 逐步修复。建议多单可入场，入场点：84000，止损点：82500。 1125室、1127室、12楼和16楼  风险因素：不锈钢价格冲高回落，不锈钢库存累积 全国统一服务电话： 4006-728-728  关注点：不锈钢市场价格和钢厂供货情况 信达期货网址： 1 一. 2017 年三季度沪镍行情回顾 图1：沪镍指数价格走势图 资料来源：文华财经，信达期货研发中心 三季度沪镍开启了年内最大上涨行情，价格从底部73350 一路涨到97420，涨幅高达32%，随后价 格见顶下跌，短短十天涨势跌去一半，走势如过山车一般。前期上涨是基本面、宏观面和资金面利好 共振的结果，当价格见顶后，无论是宏观面、基本面还是资金面都出现了变化，价格短暂失去支撑。 宏观方面，国内需求三驾马车均呈现回落趋势,特别是基建和制造业增速放缓，地产相关消费继续 降温。三季度环保因素扰动增强，供给侧限产导致供应收缩短期支撑工业品价格。由于黑色金属价格 位于高位，随着环保逐步结束，供应恢复对价格形成明显压制。资金方面，央行继续稳健中性货币政 策，资金面稳中偏紧。国际市场方面，美联储10 月将于10 月启动缩表，短期对市场形成冲击，美元 指数底部反弹，有色金属承压下行。 二. 基本面分析 2 1. 全球供需平衡 2017 年全球原生镍产量有望重新回归增长，预计产量增长5.68%至208 万吨。根据国际镍业研究 组织（INSG）数据显示，受中国精炼镍需求跳增10%的带动，7 月全球精炼镍需求为182,500 吨，超过 177,800 吨的产量，供应缺口进一步扩大。今年1-7 月全球精炼镍供应缺口从上半年的36,800 吨扩大 至39,700 吨，但仍小于2016 年1-7 月43,100 吨的供应缺口。 表 1：全球原生镍供需平衡表 单位：千吨 图2：INSG和WBMS 全球精炼镍1-5 月供需平衡表 资料来源