人民币外债应及外币外债区别管理——从推进外债本币化的角度看人民币外债管理.pdfVIP

金融与经济 2011．07 ournaiFinanceandEconomics oy 人民币外债应与外币外债区别管理宰 ——从推进外债本币化的角度看人民币外债管理 一吴 字 随着人民币国际化进程的推进。将会有越来越多的境外非居民持有人民币资产。扩大人民币在境外的 使用，必然要鼓励境外非居民持有人民币资产，必然造成我国人民币外债的增长。本文通过对比阿根廷、美 国在本世纪以来发生的金融危机．分析外债本币化对降低负债国对外偿付风险的意义。在此基础上，提出 现阶段推动我国外债本币化具有的几大好处。并对如何对人民币外债进行有别于外币外债的管理进行初 步探讨。 【关键词】人民币外债；外币外债；外债本币化；人民币国际化 【中图分类号]vslo．5 【文献标识码1A I文章编号】1006_169X(2011)07-0042-0嘻 吴宇．中国人民银行泉州市中心支行。(福建泉州 362000) 随着人民币国际化进程的推进．将会有越来越 本国经济发展时，就需要借助外部经济体的资助， 多的境外非居民持有人民币资产。这里所指的人民 而举借外债便是获取此种资助的一种方式。但是。 币资产．可以是人民币资金。也可以是以人民币计价 在借助外债发展国内经济的同时．不可避免地要面 的债券、股票等各种各样的金融资产。持有人民币 对相应的外债风险。从来源上看．外债风险主要是 计价的金融资产．必然涉及到该种金融资产的发行 由国际汇率的波动、国际利率的波动以及资产与负 主体．如果人民币金融资产的发行主体是我国境内 债期限不匹配造成的流动性风险所造成．即通常的 居民．则境外非居民持有的人民币资产势必形成我 利率风险、汇率风险和期限风险。 国的人民币外债。扩大人民币在境外的使用，必然 在过去的三十年中。几个新兴市场和发展中国 要鼓励境外非居民持有人民币资产，必然造成我国 家都受到过国际利率和汇率不利变动的冲击。20世 人民币外债的增长。从推动人民币国际化、扩大人 纪80年代早期。非洲、东南亚和拉丁美洲的部分国 民币境外使用的角度考虑。应该以积极的心态去看 家由于美元的升值，世界范围的利率上升，以及商 待人民币外债的增长。但是，人民币外债的增长是 品价格上升．其外债偿还负担大幅度上升。而90年 否会对我国造成对外偿付风险、如何对人民币外债 代初期，由于日元大幅度升值．一些亚洲国家由于 进行管理、是否应参照现行外债管理制度对人民币 没有对日元风险进行规避，导致债务负担急剧上 外债进行管理．这些问题随着人民币外债的日益增 升。另一方面．外债的期限风险同样对发展中国家 长已经越来越难以回避。 的外债有巨大的影响。这一点在墨西哥危机中被充 一、基于防范外债风险的外债管理 分证明。 经济学研究表明：当一国国内资源不足以支撑 为了规避外债风险．世界各国都对本国的外债 ·本文仅代表作者个人观点．不代表其所在单位意见。 万方数据 金融与经济2011．06 实行不同程度的管理。方式包括实行总额管理、余额 美元是国际货币。美国人负债以美元计算．相对以 管理、期限结构管理、类型结构管理、币种结构管理 外币计价的发展中国家而言．外债至少不会迅速升 和利率结构期限管理等。对外债的管理，不可避免 值。此外，全世界拥有美元资产的国家都不会轻易 地会出现一定程度的利用外资效率和规模的降低． 的如放弃阿根廷一样放弃美国。美元一旦全面贬 影响本国经济获取外