我国上市公司风险倾向的实证研究.pdfVIP

预 测 V01．29．No．4 FORECASTING 2010年第4期 我国上市公司风险倾向的实证研究 曾进 (昆明理工大学，云南昆明650093) Theory)对我国上市公司的风险倾向进行了研究，结果发现：(1)业绩低于目 摘要：本文应用前景理论(Prospect 标水平的企业，风险一回报呈显著的负相关关系；(2)业绩高于目标水平的企业，风险-回报没有相关关系。这一 发现说明，(1)我国上市公司中的问题企业同样更倾向冒险；(2)我国上市公司的风险倾向不完全符合前景理论 的预期；(3)我国企业较欧美企业具有更强的冒险倾向。本文从多个方面对造成这一现象的原因进行了解释，并 对进一步的研究给出了建议。 关键词：风险倾向；Bowman悖论；前景理论；制度 中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1003．5192(2010)04-0047—06 ResearchonRisk ofChina’SListed Empirical Propensity Companies ZENGJin Scienceand (Kunming of 650093，China) University Technology，Kunming studiedtherisk ofChina’8listed of foundthat Abstract：The propensity companiesby prospecttheory．We Paper using returnsbelow offinns toberisk returnsabove (I)for target，alargemajority appeared seeking；(2)for target，alarge offirms toberisk firmsalsoseekmoreriskinChi— majority appeared neutrality．Thesefindingsuggestthat(1)troubled ofChinaisnot consistentwith of firms na；(2)firms’riskpropensity completely predictionprospecttheory；(3)China’S hasa thanfirmsin countries．Wediscussedtheissuefrom strongerrisk—takingpropensity developed multi-perspectives andofferedseveral onfurther suggestionsstudy． Keywords：riskpropensity；Bowmanparadox；prospecttheory；institution 1 引言 Thomas验证了前景理论的预期——风险-回报的关 研究企业和管理层的风险倾向，是破解Bow· 系呈非线性关系：业绩低于目标水平的企业，风险一 man悖论(风险．回报负相关)这一战略风险研究领回报呈负相关，风险倾向表现为