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时变风险度量模型.pdf
第32卷第3期 系统工程理论与实践 V01．32，No．3
2012年3月 Systems Mar．，2012
Engineering—TheoryPractice
中图分类号：F830 文献标志码：A
文章编号：1000-6788(2012)03-0535-08
时变风险度量模型
屠新曙
(华南师范大学经济管理学院，广州510006)
摘要自从Markowitz在1952年发表“PortfolioSelection”以来，金融学家已设计了不少的风险度
量方法，如方差法、下半方差法、平均偏差法、最大偏差法、VaR，等等．然而，这些方法有一个共同
点，那就是，只考虑证券的价格运动，而没有将交易量因素考虑到风险度量中去．在通常情况下，这
些风险度量方法以及建立在这些风险度量上的金融理论模型是能帮助投资者有效地防范和分散风
险，但对类似于1997年的东南亚金融危机和2007年由美国次贷危机引发的金融海啸等一些突发
事件所引起的金融危机却不能进行有效地防范．基于此，本文提出了一个新的风险度量指标——
时变风险，以求既能反映通常情况下的风险状况，又能对突发事件的影响有所反映，以达到有效防
范各种情况下的风险，时交风险是一个时间的函数，它是随时间变化的量，不是一个常量，这与人们
对风险的感性认识是一致的，因此它对实践具有重大的指导意义．
关键词时变风险；速度；质量；能量
Themetricmethodof risk
time-varying
TUXin-shu
of and China
Economic Normal
(School Management，SouthUniversity,Guangzhou510006，China)
academicians
AbstractSince Selection”1952．financialhave
Harry．M．Markowitzpublished“Portfolio
as
methodstomeasurerisksuch absolute
proposedmany variant，downside-variant，averagedeviation，
maximum andSO methodshaveacommonlimitation．Itisthat
deviation，VaRon．However，these they
considerthe moment．Becausedon’tconsidertheinfluenceof c锄’t
price quantity．they
only they exchange
theriskcaused eventsuchasSoutheastAsiafinancialcrisis1997and
effectivelykeepaway byunexpected
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