中国企业几无幸免-科法斯.pdfVIP

P R E S S R E L E A S E 中国, 2016年3月16日 中国企业几无幸免：80%的企业受逾期账款影响 经济增长缓慢，不良贷款增多， 人民币大跌及股票的波动都是中国2016年存在的风险。 科法斯于2015年对1000家中国企业发起企业信用风险管理调查。该调查显示八成的中国企 业在2015年录得买家逾期付款纪录。全球领先的信用保险集团科法斯预测2016年GDP增长 将放缓至6.5% （2015年的涨幅GDP增长为6.9%）。由于企业仍旧面临高杠杆、产能过剩 、人民币下行压力增大及股市波动的挑战，预计企业的拖欠状况在短期内无法取得改善。 尽管信用政策更加谨慎，企业逾期账款仍然存在 2015年由中国企业给予买家信用还款天数再次减少，显示企业信用政策变得更加谨慎。这 一现象很可能是由于近年来企业拖欠数字飙升，信用状况恶化，以及经济增长不被看好所 引起。 尽管如此，信贷风险依旧在上升，受访企业中仍有80.6%表示在2015年出現买家逾期还款 情況 （2014年为79.8% ）并且其中58.1%的企业表示逾期还款数额比去年增加。很多受访企 业被买家逾期还款时间甚至超过150天 （高达0% ，比2014年增加4%）。另外被调查企业中 的17.9%表示超长逾期未还款数额 （超过180天）比例超过其年营业额5%，这些超长逾期 应收账款对其企业的财务状况带来巨大的压力。 这与中国银监会所公布的不良贷款的数据一致。据银监会公布的数据，2015 年底的不良贷 款率达到了1.59%，这是自2009 年以来的最高水平（2013 年仅为1%）1 。不良贷款在 2015 年的前三个季度里增长超过50%。由此可見，中国企业拖欠持续上升的风险是不能低 估。 2016 年经济低迷更面临诸多挑战 中国政府已决定逐步处理一些产能过剩及僵尸企业，因此，这些类型的中国企业目前拖欠 支付的可能性会更高。尽管贷款增长较慢，民间借贷/非公营企业贷款却迅猛增长，增速甚 至超过GDP。由此见得，中国还未进入减债阶段并且风险持续攀升。2015 年6 月，私人非 金融企业持有的未偿还债务高达 GDP 的2 倍 （201% ），2008 年与 2013 年同期为 114% 1 P R E S S R E L E A S E 和176%。（见附录3 ） 2015 年中国 GDP 增长为 25 年以来最缓慢的一年（GDP 增长 6.9% ），据科法斯预测， 2016 年或以 6.5%的增速创更低记录。受经济再平衡和全球市场低迷的影响，中国经济发 展呈下行趋势。中国政府正努力刺激消费和服务业增长以达到经济增长结构平衡。尽管经 济平衡战略对中期经济带来积极影响，但短期来看，企业将面临利润降低和信贷风险加剧 的挑战。 中国股市已经历了新一轮的暴跌（1 月第一周下跌幅度达-16%）和波动。融资融券广泛使 用（投资者通过贷款购买股票）致使信贷风险再次升高，甚至会导致持续的经济下行。与 此同时，人民币遭遇空前的贬值，1 月第一周人民币兑美元汇率下跌至5 年来的最低位。人 民币波动也受到资本外流的影响，全球对中国经济放缓的担忧也加剧人民币的下跌。 在财政方面，中国人民银行 2014 年 11 月开始实施货币宽松政策，并先后 6 次下调贷款利 率（165 个基点），降低银行准备金率（存款准备金率）5 次（下降300 个基点），为市场 不断注入资本（2016 年 1 月通过不同方式共注入 1.5 万亿人民币）。虽然如此，财政宽松 政策至今并未有显著成效。 科法斯经济学家 Charlie Carré 表示： “政府的策略现在看来是不明确的，当局陷入了左右 为难的境遇。一方面必须要确保 GDP 的增长并保护就业的稳定以防止经济硬着陆，另一方 面政府需要控制泡沫经济的风险，中国政府需要在这两者之间寻求一种平衡。与此同时， 中国的企业正面临前所未有的挑战，例如融资成本过高、部分行业的过剩产能所导致的低 收益率以、外汇市场和股市的波动。2015 年宽松的货币政策并没有起到非常显著的效果。 根据科法斯的预期，为避免经济经济的硬着陆，2016