石油人民币计价体系的机遇和挑战.PDFVIP

PRODUCTS RESEARCH 品种研究 石油人民币计价体系的 机遇和挑战 The Opportunities and Challenges of RMB-denominated Oil System 1 1、2 1、2 1 王 煜 王立坤 徐思远 张惠岩 1 2 （ 上海期货与衍生品研究院，上海 200122； 上海期货交易所博士后科研工作站，上海 200122） 摘要：长期以来，美元是国际主要储备货币和国际贸易公认的计价货币，石油现货贸易均以美 元结算、计价。近年来，石油贸易与美元计价显现逐步脱钩的迹象，随着人民币国际化进程 的不断推动，石油贸易采取人民币计价的呼声不绝于耳。2016 年 1 月，《每日经济新闻》和 Zero Hedge 金融博客等媒体报道石油人民币即将诞生 1 。石油贸易计价体系的形成可遵循“先 结算、后计价”的发展路径。现阶段石油贸易采取人民币计价的时机尚未成熟，但是推广人民 币结算的条件已经具备，应利用中国石油消费大国地位和人民币国际化进程的契机，大力推广 石油现货贸易以人民币结算，加快推出以人民币计价的原油期货，推进金融市场的市场化和法 制化进程，有序推进石油人民币计价体系的形成，逐步取代石油美元体系。 关键字：石油人民币计价体系 人民币结算 原油期货 一、石油美元计价机制 提出。 石油贸易以美元计价也称“石油美元计价 ( 一 ) 机制形成概况 体系”。由于美元仍是国际主要储备货币，石 石油美元计价体系的形成可以追溯到 20 世 油美元计价体系所衍生的效果之一便是产生石 纪 70 年代。70 年代以前，国际石油贸易采取 油美元（Petrodollars） 。所谓石油美元是指产 多种货币计价结算。当时号称“七姐妹”的跨 油国出口石油所产生的收入减去用于发展国内 国公司利用殖民统治的余威继续控制中东地区 经济相关费用的盈余，该盈余产生的过程均以 的矿产资源，石油贸易主要采取英镑、美元等 美元计价，此概念最早由美国经济学家奥维斯 国际主要货币计价。随着 1971 年布雷顿森林体 1 详见 Zero Hedge 2016 年 01 月 21 日文章 “The Birth Of The PetroYuan”及《每日经济新闻 》2016 年 01 月 26 日报道“石 油人民币即将诞生甚至取代石油美元！”。 02 + 期货与金融衍生品 2016 年 5 月 · 总第八十九期 系的终结，以美元为中心的国际货币体系开始 意支持美元作为石油出口唯一支付货币，石油 2 动摇，美国资本外流十分严重，代表产油国利 美元计价体系初步形成 。 益的石油输出国组织（Organization of Petroleum ( 二 ) 维系的条件 Exporting Countries，OPEC ）曾讨论采取一篮子 石油美元计价体系建立后之所以能够长期 货币作为石油贸易的计价工具。不久，埃及和 维系，主要有以下三个方面的原因： 叙利亚于 1973 年入侵以色列，中东爆发“十月 一是美国强劲的石油消费使其在石油贸易 战争”。为了惩罚美国对以色列的支持，阿拉 中拥有绝对的影响力。截至 2014 年 ，美国消费 伯世界国家宣布停止对美出口石油，第一次