即将迎来发展黄金期的实力钢管企业.pdfVIP

证 珠江钢管 （01938.HK）投资价值分析报告 券 研 究 即将迎来发展黄金期的实力钢管企业 报 告 / 公 2017 年5 月26 日 买入（首次） 司 当前价：1.07 港元 投资要点 研 目标价：1.56 港元 究  公司是焊接钢管行业的民营龙头企业。公司主营业务为制造及销售有缝焊 中信证券研究部 / 接钢管并提供相关制造服务，以及物业发展与投资，是中国最大的直缝焊 石 管制造商和出口商，是国内焊接钢管制造业的民营龙头企业。主要产品包 黄莉莉 油 括直缝埋弧焊管、螺旋埋弧焊管和电阻焊管，主要应用于油气管道建设。 电话：010 石 化 公司焊接钢管年产能达338 万吨，为国内最大。 邮件：hll@ 行  油气管网和特高压电网建设提速，预计公司业绩将大幅提升。根据国家“十 执业证书编号：S1010510120048 业 三五”规划，2016-2020 年将建成石油运输管道5000 公里，成品油运输 张樨樨 管道1.2 万公里和天然气运输管道4 万公里。预计2017-2020 年原油及成 电话：0755 品油管道将新建1.6 万公里，天然气管道将新建3.9 万公里，总共将带来 邮件：zhangxx@ 2800 万吨，2400 亿元管材需求。根据国家电网公司建设计划，2016-2020 执业证书编号：S1010512080002 年将建成23 条特高压线路，带来3200 万吨，2000 亿元钢结构管需求。 公司具备三大石油公司和国家电网公司的供货商资质和建设经验，未来四 年有望从油气管网建设中获得不少于200 万吨管材订单，并抓住特高压电 相对指数表现 网建设机遇，公司发展黄金期即将来临。 珠江钢管 恒生指数 30%  产品齐全，研发突出。公司钢管种类、规格齐全；研发投入大，是中国首 20% 名和唯一能成功生产1500 米水深深海焊管的制造商。公司不断改进现有生 10% 产工艺和推出新产品，预计未来产品种类将进一步丰富，毛利率稳步提高。