企业外汇风险防范的决策框架研究.pdfVIP

技经济市场 企业~iiE风险防范的决策框架研究 卢 宁 ，褚晓飞 ’，苏舒曼 (1河南科技大学开元校区经济学院，河南 洛阳471000；2武汉大学经济与管理学院) 摘 要：国际金融危机发生后，人民币升值压力与日俱增，国际社会要求人民币升值的呼声不断。但随着外资的抽离，又 会暂时性出现人民币贬值的现象，这就使得人民币的走势更加扑朔迷离，企业的外汇风险更加难 以控制。本文以“避免外 汇风险一降低外汇风险一消除外汇风险”为思路，对企业可能面临的汇率风险及防范措施进行成本效益的量化分析，试 图给出企业外汇风险防范的决策框架，指导企业的外贸实践。 关键词：外汇风险；金融衍生工具；融资方式 外汇风险，是指由于汇率波动而使企业利润产生 为结算货币，进 口用软币作为结算货币”的原则，都是 波动的这种不确定性。随着人民币汇率波动的日益加 双方想要达到的目的，但 由于各种原因的制约使其不 剧，外贸企业所面临的外汇风险的压力也 日益增加 。 能如愿以偿。此时企业就要通过采用谈判的方式来减 在人民币升值情况下 ，对于进 口企业 ，若以外币作为 少外汇风险，其中进 口企业可采用压价保值和提前或 计价货币，既能降低进 口原材料的成本和企业的生产 延期结汇的方法减少外汇风险；对出口企业可以通过 成本，又可以增加企业的利润空间；对出口企业，则会 提高出口产品的价格来减少产品利润的损失 ，但产品 增加企业的生产成本，降低利润。人民币贬值，则情况 价格的提高须以出口企业较强的市场 占有力为保证。 相反。因此，外贸企业也意识到结算货币币种的选择 3)消除外汇风险(即利用金融衍生工具 ，规避外 和结算时机的重要性，以及利润、成本和资产、负债在 汇风险)。人民币汇率的不断波动，给外贸企业带来风 货币分配中的重要性，由此也提高了企业规避外汇风 险。因此，企业在承受损失的同时也逐步意识到了对 险的意识。从利润最大化角度出发，在规避外汇风险 外汇风险的防范。同时我国商业银行也开展了许多相 的方法选择上，应遵循不发生风险一通过有益于己方 应的金融服务业务帮助涉外企业规避外汇风险。 目 的谈判来减少风险一通过金融衍生手段的应用消除 前，一些金融衍生工具和融资方式可通过帮助企业资 风险的思路，以避免外汇风险、降低外汇风险、消除外 本周转和风险的转嫁的方式来消除外汇风险。在浮动 汇风险的步骤来防范外汇风险，帮助企业规避外汇风 制汇率下汇率的波动给这些外贸企业进出口带来了 险。 很大的汇率风险，金融衍生工具和贸易融资是现在企 1 企业外汇风险防范的思路分析 业规避汇率风险的主要工具，也是他们现在选择的最 i)避免外汇风险(回避外汇风险的发生即没有外 好的规避风险的方法。但 由于这些工具的使用中都要 汇风险的损失)。企业虽以利润最大化作为其运营 目 支付一定的成本 ，因此 ，在选择金融衍生工具和贸易 的，但外汇风险可能带来不确定性的损失。避免外汇 融资的同时还要对其使用成本与汇率波动带来的损 风险发生就是在支付货币中选择本币作为结算货币， 失进行比较，以选择较为理想的避险措施。 这样企业就不会因汇率的变动而产生预期利润的波 2 企业~liE风险防范的工具分析 动 ，但是在签订合同时，选择本币作为结算货币要求 在以 “避免外汇风险一降低外汇风险一消除外汇 企业在买卖双方谈判中占有主导的地位，可能因此会 风险”为风险防范的思路进行风险防范方案设计时， 丧失一些贸易机会。 以灵活的选择和使用结算货币来避免外汇风险；以提 2)降低外汇风险(即在谈判中规避外汇风险)。在