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例 经济萧条时扩张性财政政策 货币政策的运用---扩张性货币政策[Expansionary Monetary Policy]---紧缩货币政政策[Tight Monetary Policy] IS曲线斜率对财政政策的影响 为什么？ 经济机理? IS曲线平坦，财政政策效果差 原因 d较大（IS平坦），投资对利率变化敏感，当扩张性财政政策使利率上升时，投资减少的很多 IS曲线陡峭，财政政策效果好 原因 d较小（IS陡峭），利率上升抑制投资较少 LM曲线的斜率对财政政策的影响 IS曲线斜率不变时 LM 越平坦， 财政政策效果越大 LM 越陡峭， 财政政策效果越小 挤出效应 Crowding out effect 挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象? LM斜率既定时的货币政策效果 IS不变时的货币政策效果 货币政策的局限性 *** （1） 通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。 经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。 即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款，银行不肯轻易借贷（尤其是遇到流动性陷阱时）。 （3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。 * * * 减税，给个人和企业留下更多可支配收入 改变所得税结构，高收入者增加，低收入者减少税负，可刺激社会总需求 扩大政府购买 给私人企业以津贴 直接刺激私人投资 Y r LM IS1 IS0 Y1 E0 E1 Y0 r0 r1 0 IS向右上方移动 均衡利率上升，均衡收入增加。 扩张性财政政策 Expansionary Fiscal Policy 紧缩性财政政策 Tight Fiscal Policy... Y r LM0 IS Y1 Y0 r1 r0 0 LM1 扩张性的货币政策 LM曲线向右下方移动 均衡利率下降，均衡收入增加。 E0 E1 R1 R0 y0 y1 y2 Y R1 IS0 IS1 E0 E1 LM LM y0 y1 y2 R0 LM曲线斜率一定 IS平缓 (a) IS陡峭（b） （a)效果小于(b) 0 Y0 Y1 Y2 Y0 Y1 Y2 IS0 IS1 LM LM IS0 IS1 R0 R1 R0 R1 经济机理? 增加的国民收入小于不考虑 LM的收入增量 这两种情况下的国民收入增量之差，即利率上升引起的“挤出效应” LM 财政政策的 挤出效应 y1 y2 y3 y IS1 IS2 r% △g /（1-b） -d△r/(1-b) △r 支出乘数kg越大，挤出效应越大 货币需求的收入系数k 越大，产出增加所导致的货币需求增加的多，利率上升多，挤出效应越大 投资需求对利率变动的敏感度d 越大，利率变动挤掉的投资多，挤出效应越大 货币需求对利率的敏感度h 越大，货币需求增加引起的利率上升少，挤出效应越小 挤出效应的影响因素 IS曲线的斜率越小，即投资对利率的反应越敏感，货币政策的效果就越大。 LM曲线的斜率越大，即利率对货币供给的反应越敏感，货币政策的效果就越大。 马拉车前进：简单，货币政策制止通货膨胀。 马拉车后退：复杂，货币政策促进经济复苏。 （4）资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。 （2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通胀时，尽快消费，货币流通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。 * * * *